När du belånar en portfölj så används belåningen till alla ingående värdepapper. Om du börjar med
- Aktier 100% (100 kr)
och sedan lånar 25% av värdet och köper räntor så får du
- Aktier 80% (100 kr, varav eget kapital 80 kr, lån 20 kr)
- Räntor 20% (25 kr, varav eget kapital 20 kr, lån 5 kr)
Nu är hävstången 125/100 = 1.25x på hela portföljen. Belåningen hör inte till något särskilt värdepapper.