Regression mot medelvärdet
Sök:

Regression mot medelvärdet

Läsarfråga till RikaTillsammans-communityn av PPp

ställde för sedan frågan: Regression mot medelvärdet

https://www.va.se/nyheter/2019/03/25/fondens-floppar-drabbade-300-000-svenskar–nu-lamnar-forvaltaren/

 

Mycket intressant. Har senaste året kollat en del intervjuer med Jack Bogle, indexfondens grundare.

 

Han upprepar alltid samma mantra.

Reversion to the mean.

Above average managers become below average managers and then average managers minus costs.

 

”Det usla fjolåret innebär att de goda årens överavkastning har raderats ut. Nu är facit på fem års sikt, 7,8 procent i total medelavkastning, sämre än genomsnittet för Sverigefonder enligt Morningstar.”

 

 

var detta bara en olycklig slump eller har vi fler sånna här exempel i Sverige?

(de hade någon bortförklaring så klart)

Det finns 1 svar till denna fråga

svarade på frågan för sedan

De flesta aktiva fonder underpresterar sitt jämförelseindex. Det är typ vedertaget bland ekonomer numera.

https://rikatillsammans.se/inte-ens-svenska-fonder-slar-index/

 

Eventuella kommentarer till ovanstående svar

Om du har en kommentar till det ovanstående svaret, skriv den gärna här nedan.

  1. Vit pil

    Tyvärr är de flesta studier från USA och handlar om amerikanska fonder, men det finns också färsk svensk forskning som visar att att vi har faktiskt åtminstone några aktivt förvaltade fonder som inte är så himla dåliga:
    https://gupea.ub.gu.se/bitstream/2077/57116/1/gupea_2077_57116_1.pdf

    Men egentligen kan man strunta i studier, det är ju lätt att gå på Morningstar och jämföra själv. Särskilt några av de bästa svenska aktiva småbolagsfonderns har en riktigt bra historik. Jag har svårt att hitta ett bättre alternativ till SEB Sverigefond Småbolag C/R (och kanske ett par till) bland de passiva småbolagsfondfonderna, hur jag än försöker vända och vrida på statistiken.

    Som ett alternativ eller komplement till Sverigefonder kan man rekommendera Spiltan Aktiefond Stabil eller Xact Högutdelande även om de inte är indexfonder. Spiltans Investmentbolag är också ganska bra (även om det kan vara bättre att köpa aktier istället när det gäller den typen av bolag).

    Det må vara sant att de flesta aktiva fonder underpresterar sitt jämförelseindex, men man kan fokusera på de några få som har presterat bättre. Det gäller ändå att vara försiktig: vi har haft en ovanligt lång högkonjunktur och det har varit lätt att rida på vågen, men nu när trenden håller på att vända kommer det att bli spännande att se vilka aktiva förvaltare som varit överoptimistiska och lidit av hybris eller bara haft tur. Det kan dröja flera år till och helst en större nedgång innan man får fram en tydlig bild i ett längre perspektiv. Men redan nu är det intressant att titta på Didner & Gerges fall som ett varnande exempel.

    1+
    Gravatar ikon för användaren
    Tale
  2. Vit pil

    Xact är en indexfond.

    Tack för länken. Problemet med studien är att den inte justerar för riskfaktorer (e.g. Fama-French). Utan faktorregression är studien ganska meningslös.

    0
    Gravatar ikon för användaren
    CL
  3. Vit pil

    Oops! Det hade jag missat: Fonden speglar ”Handelsbanken Nordic High Dividend Low Volatility Criteria Index” som består av 45 bolag som uppvisat utdelning i kombination med låg volatilitet (risk) i aktien.
    – Kommer nog att dröja ett bra tag innan nån aktiv förvaltare ger sig på detta index.

    Det finns ett fåtal studier om riskfaktorer också på den svenska marknaden, men tyvärr kan man inte dra några långtgående slutsatser.
    http://lup.lub.lu.se/luur/download?func=downloadFile&recordOId=8905684&fileOId=8905685

    Problemet med all kunskap, vetenskap och forskning är att den kan inte vara komplett så länge man kan lägga till något. Med andra ord, ganska meningslöst.

    0
    Gravatar ikon för användaren
    Tale
  4. Vit pil

    Hur är artikeln relevant? Den jämför olika faktormodeller på Stockholmsbörsen – inte fonder. Författaren gör det även tydligt att CAPM är en primitiv modell med dåligt empiriskt stöd för att beräkna systematisk risk. CAPM är just vad tidigare studien använder sig av.

    0
    Gravatar ikon för användaren
    CL
  5. Vit pil

    Klart att den är relevant. Svenska fonder består ju av de underliggande aktieinnehaven, aktier som finns på Stockholmsbörsen. Mellan raderna kan man läsa att författaren påstår att faktormodellen i sin nuvarande form är ett klumpigt verktyg avseende de svenska förhållandena, och där har han nog alldeles rätt. Därför är det svårt att analysera risker med de svenska fonderna. Flera av de faktorer som påverkar aktieavkastning (aktier som ingår i fonden) är oklara eller okända.

    När det gäller risker i synnerhet med de aktivt förvaltade fonderna skulle det vara ganska meningslöst att försöka göra en faktorregressionsanalys. Den största och viktigaste enskilda faktorn är ju fondvaltaren själv. (Det skulle kräva högre matematik och enormt mycket bearbetningskapacitet i ett datorsystem för att kunna inkludera förvaltarens beslutsprocesser i en riskanalysmodell.)

    0
    Gravatar ikon för användaren
    Tale

Kommentera

Skriv ett eget svar till den här frågan

Skriv gärna så tydligt och utförligt som möjligt så att även någon annan kan ha glädje av det här svaret.



Ansvarsbegränsning: Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. En investering i värdepapper/fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det investerade kapitalet. Samtliga analyser och all annan information som tillhandahålls lämnas uteslutande i informationssyfte, för allmän spridning, och ska under inga förhållanden användas eller betraktas som rådgivning, uppmaning eller rekommendation för att köpa eller sälja aktier eller andra finansiella instrument. Åsikter och analyser som presenteras är personliga och informationen ska inte ensamt utgöra underlag för investeringsbeslut. Du bör inhämta råd från andra rådgivare och basera dina investeringsbeslut utifrån egen erfarenhet. RikaTillsammans frånsäger sig därmed ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av analyser, dokument och övrig information som härrör från RikaTillsammans. Läs mer i de fullständiga villkoren.

Få månadens bästa tips och artiklar!

Få de bästa tipsen, videoklippen och artiklarna från bloggen
till din mejl ungefär en gång i månaden. Tack! /Jan :-)

Genom att prenumerera godkänner du villkoren för nyhetsbrevet. Du kan avsluta när du vill.