Jakten på den "ultimata" allvädersportföljen

[Intothewild]

@Alec

En (för många) lite obekväm tanke är att marknadsportföljen, i en effektiv marknad, redan kan vara den portfölj där riskbidragen är optimalt balanserade givet hur risk faktiskt prissätts.

Har varit inne en del kring dessa resonemang tidigare i tråden, men aldrig riktigt landat i några diskussioner:

@Alec

Komplettering:
När jag tänker lite noggrannare på vad som faktiskt måste antas för att en AW/RP-portföljer ska kunna få högre riskjusterad avkastning än marknadsportföljen, landar jag i följande antaganden:

• Att volatilitet är det relevanta riskmåttet.
• Att historiska korrelationer är tillräckligt stabila över tid.
• Att riskpremier existerar även för risker som i princip går att diversifiera bort.
• Att marknaden inte redan har prisat dessa risker optimalt.
• Att rebalansering i sig ger positiv förväntad avkastning efter avgifter.

Inget av dessa antaganden är orimligt var för sig. Däremot följer inget av dem av etablerade jämviktsmodeller. I en effektiv marknad där marknadsportföljen är mean variance effektiv finns det inget som säger att dessa antaganden måste hålla samtidigt.

@Alec När du pratar om marknadsportföljen menar du då för alla tillgångsslag? Dvs som den beskrivs i den här rapporten “Global Market Portfolio 2025”

global-market-portfolio-2025.pdf

Enligt State Street så är fördelningen denna i September 2025:

De har även gjort en uppskattning av den framtida utveckling för de olika tillgångsslagen: