| Portfölj | Viktat snitt | Faktisk CAGR | Ombalanseringseffekt | Värsta nedgång |
|---|---|---|---|---|
| VIX | 6,16% | 11,83% | +5,67% | -28,88% |
| 60/40 | 6,41% | 6,99% | +0,58% | -29,82% |
| Permanent | 5,91% | 6,50% | +0,59% | -13,57% |
| Golden Butterfly | 6,46% | 7,21% | +0,75% | -18,48% |
| “Amundi” | 3,57% | 7,54% | +3,97% | -12,40% |
| Avancerade Portföljen | 5,49% | 7,64% | +2,15% | -12,68% |
Låt oss börja med att simulera det mest extrema exemplet jag kan komma på så vi har någon referenspunkt: Aktieindex (VTSMX) + Volatilitetsindex (^VIX).
Riskparitet uppnås vid 84% Aktieindex + 16% Volatilitetsindex.
(Som du vet går det ju inte investera direkt i ^VIX, men bara för att klargöra principen).
CAGR för tillgångarna i isolation (Jan 2001 - Jun 2022):
- 84% Aktieindex: 7,27%
- 16% Volatilitetsindex: 0,31%
Viktat snitt: 7,27%*0,84 + 0,31%*0,16 = 6,16%
Portföljens faktiska CAGR (ombalanserad varje månad): 11.83%
Ombalanseringseffekt: 11,83% - 6,16% = +5,67%
Portföljens faktiska CAGR (ombalanserad bara en gång per år): 8.41%
Ombalanseringseffekt: 8.41% - 6,16% = +2.25%
Insikt: Ju mer okorrelerade och volatila de olika tillgångarna är,
ju viktigare att frekvent ombalansera, speciellt efter stora rörelser.
Sen en klassisk 60% Aktieindex + 40% Långa Statsobligationer (VUSTX).
CAGR för tillgångarna i isolation (Jan 2001 - Jun 2022):
- 60% Aktieindex: 7,27%
- 40% Långa Statsobligationer: 5,12%
Viktat snitt: 7,27%*0,60 + 5,12%*0,4 = 6,41%
Portföljens faktiska CAGR (Ombalanserad varje månad): 6,99%
Ombalanseringseffekt: 6,99% - 6,41% = +0,58%
Värsta nedgång: -29,82%
Permanent Portfolio
CAGR för tillgångarna i isolation (Jan 2001 - Jun 2022):
- 25% Aktieindex: 7,27%
- 25% Långa Statsobligationer: 5,12%
- 25% Korta Statsobligationer: 2,45%
- 25% Guld: 8,78%
Viktat snitt: 7,27%*0,25 + 5,12%*0,25 + 2,45%*0,25 + 8,78%*0,25 = 5,91%
Portföljens faktiska CAGR (Ombalanserad varje månad): 6,50%
Ombalanseringseffekt: 6,50% - 5,91% = +0,59%
Värsta nedgång: -13,57%
Golden Butterfly
CAGR för tillgångarna i isolation (Jan 2001 - Jun 2022):
- 20% Aktieindex: 7,27%
- 20% Small Cap Value Index: 8,68%
- 20% Långa Statsobligationer: 5,12%
- 20% Korta Statsobligationer: 2,45%
- 20% Guld: 8,78%
Viktat snitt: 7,27%*0,2 + 8,68%*0,2 + 5,12%*0,2 + 2,45%*0,2 + 8,78%*0,2 = 6,46%
Portföljens faktiska CAGR (Ombalanserad varje månad): 7,21%
Ombalanseringseffekt: 7,21% - 6,46% = +0,75%
Värsta nedgång: -18.48%
Aktieindex + Amundi = Den nya 60/40?
Enligt ditt recept så kan vi göra en ungefärlig simulering av Amundi Volatilitetshedge genom att kombinera: 1 del Volatilitetsindex (^VIX) + 4 delar Cash.
Jag testade lite olika allokeringar och högst sortino och en marknadskorrelering nära noll uppnåddes runt: 40% Aktieindex + 60% “Amundi”
(I verkligheten låter dock 60% Amundi lite väl extremt)
CAGR för tillgångarna i isolation (Jan 2001 - Jun 2022):
- 40% Aktieindex: 7,27%
- 12% ^VIX: 0,31%
- 48% Cash: 1,31%
Viktat snitt: 7,27%*0,4 + 0,31%*0,12 + 1,31%*0,48 = 3,57%
Portföljens faktiska CAGR (Ombalanserad varje månad): 7,54%
Ombalanseringseffekt: 7,54% - 3,57% = +3,97%!
Värsta nedgång: -12,40%
När ska man ombalansera i praktiken?
I dessa tester så har vi ombalanserat varje månad, men i verkligheten vill man nog inte ombalansera genom försäljning varje månad, eftersom:
- Avgifterna äter upp fördelarna
- Det är tid man är ur marknaden och man riskerar att missa en plötslig uppgång
- Att ombalansera för ofta optimerar nog inte heller Momentum och Värdefaktorerna.
Genom att låta vinnare löpa ett tag innan man ombalanserar så utnyttjar man Momentumfaktorn bättre (sälj högt) och genom att låta förlorare falla längre innan man fyller på mer så utnyttjar man Värdefaktorn (köp lågt).
Annars simmar man motströms mot trenden.