Nya ex-ante beräkningar (rev.2)
Som vanligt så kan det ha smugit sig in fel, så rapportera gärna om ni hittar något så ändrar jag.
Med hjälp av nya riskpremier/standardavvikelser samt korrelationerna från detta inlägg har jag kört nya beräkningar på dessa portföljer:
-
EnkelAV: Enkel allvädersportfölj, volatilitetsviktad, 4 komponenter
-
EnkelAV+stil: ovan plus trend/carry, 6 komponenter
-
AvancAV - Avancerad allvädersportfölj, volatilitetsviktad, 7 komponenter
-
AvancAV+stil - ovan plus trend/carry, 9 komponenter
-
AvancAV+stil+vol - ovan plus lång volatilitet, 10 komponenter
-
60/40 - 60% marknadsviktade aktier, 40% medellånga räntor
-
100 - 100% marknadsviktade aktier
-
Motsvarande MDP (se termer nedan), för samtliga ovan. Dessa är med som teoretisk kuriosa/diskussionsunderlag, ej som förslag på faktiska portföljer.
-
Jag har endast räknat på hävstång 1.5x på AvancAV+stil, då jag tror denna är den enda som uppfyller kraven för Nordnets lägsta ränta, fn räknad på 0.5% ränta över riskfri. Jag lägger gärna till någon fler portfölj som är praktisk möjlig att belåna.
Termer/definitioner
-
RP - Rebalancing premium: hur mycket av den geometriska avkastningen som kan tillskrivas okorrelerade tillgångar i kombination med ombalansering
-
Diversification ratio (DR): kvoten mellan innehavens genomsnittliga standardavvikelse och portföljens standardavvikelse. Jämnt fördelade vikter samt låga korrelationer ger hög DR.
-
EURF - Effective uncorrelated risk factors: beräknas DR^2 och visar hur många okorrelerade tillgångar portföljen representerar.
-
MDP - Most diversified portfolio: den viktning av innehav (endast lång exponering) i en portfölj som ger högst DR (och EURF) enligt volatiliteter och korrelationer (påverkar/bryr sig alltså ej om riskpremier).
-
% av MDP: visar hur mycket av diversifieringspotentialen en portfölj nyttjar.
-
VaR - Value-at-Risk: max drawdown förväntas ej vara större än detta för 95% av utfallen på ett års sikt.
-
CVaR - Conditional Value-at-Risk: genomsnittlig max drawdown för de 5% sämsta utfallen på ett års sikt.
Portföljerna i helhet (MDP-vikter i egen kolumn)
EnkelAV
| EnkelAV | Vikt | MDP-vikt | A | So | Rå | Gu | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Aktier | A | 27.00% | 23.41% | 1 | -0.05 | +0.10 | -0.05 |
| Statsobl. | So | 27.00% | 37.95% | -0.05 | 1 | -0.10 | +0.05 |
| Råvaror | Rå | 19.00% | 19.50% | +0.10 | -0.10 | 1 | +0.20 |
| Guld | Gu | 27.00% | 19.14% | -0.05 | +0.05 | +0.20 | 1 |
EnkelAV+stil
| EnkelAV+stil | Vikt | MDP-vikt | A | So | Rå | Gu | SC | ST | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Aktier | A | 21.60% | 15.26% | 1 | -0.05 | +0.10 | -0.05 | 0 | 0 |
| Statsobl. | So | 21.60% | 25.76% | -0.05 | 1 | -0.10 | +0.05 | 0 | 0 |
| Råvaror | Rå | 15.20% | 16.07% | +0.10 | -0.10 | 1 | +0.20 | -0.30 | +0.30 |
| Guld | Gu | 21.60% | 12.10% | -0.05 | +0.05 | +0.20 | 1 | 0 | 0 |
| Stil/carry | SC | 10.00% | 20.23% | 0 | 0 | -0.30 | 0 | 1 | 0 |
| Stil/trend | ST | 10.00% | 10.59% | 0 | 0 | +0.30 | 0 | 0 | 1 |
AvancAV
| AvancAV | Vikt | MDP-vikt | AV | AM | So | Fo | Rå | Rr | Gu | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Aktier/värde | AV | 11.88% | 12.09% | 1 | +0.70 | -0.10 | +0.15 | +0.10 | -0.05 | -0.05 |
| Aktier/mom. | AM | 11.88% | 11.13% | +0.70 | 1 | -0.05 | +0.20 | +0.05 | -0.10 | -0.05 |
| Statsobl. | So | 13.75% | 37.03% | -0.10 | -0.05 | 1 | +0.70 | -0.10 | +0.60 | +0.05 |
| Företagsobl. | Fo | 10.62% | 1.63% | +0.15 | +0.20 | +0.70 | 1 | -0.05 | +0.50 | 0 |
| Råvaror | Rå | 9.38% | 19.22% | +0.10 | +0.05 | -0.10 | -0.05 | 1 | +0.20 | +0.20 |
| Realräntor | Rr | 13.75% | 0.00% | -0.05 | -0.10 | +0.60 | +0.50 | +0.20 | 1 | +0.30 |
| Guld | Gu | 28.75% | 18.89% | -0.05 | -0.05 | +0.05 | 0 | +0.20 | +0.30 | 1 |
AvancAV+stil
| AvancAV+stil | Vikt | MDP-vikt | AV | AM | So | Fo | Rå | Rr | Gu | SC | ST | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Aktier/värde | AV | 9.50% | 12.44% | 1 | +0.70 | -0.10 | +0.15 | +0.10 | -0.05 | -0.05 | -0.10 | -0.05 |
| Aktier/mom. | AM | 9.50% | 3.49% | +0.70 | 1 | -0.05 | +0.20 | +0.05 | -0.10 | -0.05 | 0 | +0.05 |
| Statsobl. | So | 11.00% | 25.44% | -0.10 | -0.05 | 1 | +0.70 | -0.10 | +0.60 | +0.05 | 0 | 0 |
| Företagsobl. | Fo | 8.50% | 0.47% | +0.15 | +0.20 | +0.70 | 1 | -0.05 | +0.50 | 0 | 0 | 0 |
| Råvaror | Rå | 7.50% | 15.32% | +0.10 | +0.05 | -0.10 | -0.05 | 1 | +0.20 | +0.20 | -0.30 | +0.30 |
| Realräntor | Rr | 11.00% | 0.00% | -0.05 | -0.10 | +0.60 | +0.50 | +0.20 | 1 | +0.30 | -0.10 | +0.10 |
| Guld | Gu | 23.00% | 11.63% | -0.05 | -0.05 | +0.05 | 0 | +0.20 | +0.30 | 1 | 0 | 0 |
| Stil/carry | SC | 10.00% | 20.68% | -0.10 | 0 | 0 | 0 | -0.30 | -0.10 | 0 | 1 | 0 |
| Stil/trend | ST | 10.00% | 10.53% | -0.05 | +0.05 | 0 | 0 | +0.30 | +0.10 | 0 | 0 | 1 |
AvancAV+stil+vol
| AvancAV+stil+vol | Vikt | MDP-vikt | AV | AM | So | Fo | Rå | Rr | Gu | SC | ST | Vo | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Aktier/värde | AV | 9.12% | 14.48% | 1 | +0.70 | -0.10 | +0.15 | +0.10 | -0.05 | -0.05 | -0.10 | -0.05 | -0.40 |
| Aktier/mom. | AM | 9.12% | 7.79% | +0.70 | 1 | -0.05 | +0.20 | +0.05 | -0.10 | -0.05 | 0 | +0.05 | -0.40 |
| Statsobl. | So | 10.56% | 20.11% | -0.10 | -0.05 | 1 | +0.70 | -0.10 | +0.60 | +0.05 | 0 | 0 | +0.10 |
| Företagsobl. | Fo | 8.16% | 0.00% | +0.15 | +0.20 | +0.70 | 1 | -0.05 | +0.50 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Råvaror | Rå | 7.20% | 15.29% | +0.10 | +0.05 | -0.10 | -0.05 | 1 | +0.20 | +0.20 | -0.30 | +0.30 | -0.10 |
| Realräntor | Rr | 10.56% | 1.37% | -0.05 | -0.10 | +0.60 | +0.50 | +0.20 | 1 | +0.30 | -0.10 | +0.10 | +0.05 |
| Guld | Gu | 22.07% | 9.03% | -0.05 | -0.05 | +0.05 | 0 | +0.20 | +0.30 | 1 | 0 | 0 | +0.05 |
| Stil/carry | SC | 9.60% | 18.02% | -0.10 | 0 | 0 | 0 | -0.30 | -0.10 | 0 | 1 | 0 | +0.05 |
| Stil/trend | ST | 9.60% | 7.37% | -0.05 | +0.05 | 0 | 0 | +0.30 | +0.10 | 0 | 0 | 1 | +0.05 |
| Lång.vol | Vo | 4.03% | 6.55% | -0.40 | -0.40 | +0.10 | 0 | -0.10 | +0.05 | +0.05 | +0.05 | +0.05 | 1 |
60/40
| 60/40 | Vikt | MDP-vikt | A | Mr | |
|---|---|---|---|---|---|
| Aktier | A | 60.00% | 25.00% | 1 | +0.05 |
| Medelräntor | Mr | 40.00% | 75.00% | +0.05 | 1 |
100
| 100 | Vikt | MDP-vikt | A | |
|---|---|---|---|---|
| Aktier | A | 100.00% | 100.00% | 1 |
Samtliga riskpremier, standardavvikelser och korrelationer
| Premie | σ | Vo | So | Mr | Fo | Rr | ST | SC | Rå | Gu | A | AM | AV | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Lång.vol | 0.5% | 50% | Vo | 1 | |||||||||||
| Statsobl. | 1.5% | 10% | So | +0.10 | 1 | ||||||||||
| Medelräntor | 1.5% | 5% | Mr | +0.05 | +0.70 | 1 | |||||||||
| Företagsobl. | 3.0% | 13% | Fo | 0 | +0.70 | +0.70 | 1 | ||||||||
| Realräntor | 3.0% | 8% | Rr | +0.05 | +0.60 | +0.50 | +0.50 | 1 | |||||||
| Stil/trend | 3.0% | 15% | ST | +0.05 | 0 | 0 | 0 | +0.10 | 1 | ||||||
| Stil/carry | 3.0% | 15% | SC | +0.05 | 0 | 0 | 0 | -0.10 | 0 | 1 | |||||
| Råvaror | 5.0% | 15% | Rå | -0.10 | -0.10 | -0.05 | -0.05 | +0.20 | +0.30 | -0.30 | 1 | ||||
| Guld | 5.0% | 15% | Gu | +0.05 | +0.05 | 0 | 0 | +0.30 | 0 | 0 | +0.20 | 1 | |||
| Aktier | 6.0% | 15% | A | -0.40 | -0.05 | +0.05 | +0.20 | +0.05 | 0 | 0 | +0.10 | -0.05 | 1 | ||
| Aktier/mom. | 7.0% | 18% | AM | -0.40 | -0.05 | +0.05 | +0.20 | -0.10 | +0.05 | 0 | +0.05 | -0.05 | +0.85 | 1 | |
| Aktier/värde | 7.0% | 18% | AV | -0.40 | -0.10 | 0 | +0.15 | -0.05 | -0.05 | -0.10 | +0.10 | -0.05 | +0.85 | +0.70 | 1 |
Resultat
| Arit. | σ | σ-drag | Total | varav.RP | Sharpe↑ | EURF | % av MDP | VaR | CVaR | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| AvancAV+stil+vol | 4.06% | 5.87% | -0.17% | =3.88% | 1.32% | 0.69 | 6.94 | 78.55% | −5.78% | −8.23% |
| AvancAV+stil+vol MDP | 3.91% | 5.67% | -0.16% | =3.75% | 1.68% | 0.69 | 8.84 | 100.00% | −5.58% | −7.94% |
| AvancAV+stil | 4.21% | 6.11% | -0.19% | =4.02% | 0.85% | 0.69 | 5.28 | 81.32% | −6.03% | −8.57% |
| AvancAV+stil MDP | 3.79% | 5.57% | -0.16% | =3.64% | 0.89% | 0.68 | 6.49 | 100.00% | −5.53% | −7.85% |
| AvancAV+stil 1.5x | 6.06% | 9.16% | -0.42% | =5.64% | 1.91% | 0.66 | 5.28 | 81.32% | −9.43% | −13.25% |
| EnkelAV+stil | 4.06% | 6.14% | -0.19% | =3.87% | 0.80% | 0.66 | 5.13 | 86.49% | −6.24% | −8.80% |
| EnkelAV+stil MDP | 3.63% | 5.63% | -0.16% | =3.48% | 0.81% | 0.65 | 5.93 | 100.00% | −5.78% | −8.13% |
| AvancAV | 4.51% | 7.21% | -0.26% | =4.25% | 0.75% | 0.62 | 3.65 | 89.52% | −7.62% | −10.63% |
| AvancAV MDP | 4.14% | 6.84% | -0.23% | =3.90% | 0.77% | 0.60 | 4.08 | 100.00% | −7.35% | −10.20% |
| EnkelAV | 4.32% | 7.21% | -0.26% | =4.07% | 0.70% | 0.60 | 3.59 | 94.98% | −7.79% | −10.80% |
| EnkelAV MDP | 3.91% | 6.74% | -0.23% | =3.68% | 0.66% | 0.58 | 3.78 | 100.00% | −7.41% | −10.23% |
| 60/40 MDP | 2.63% | 5.43% | -0.15% | =2.48% | 0.23% | 0.48 | 1.90 | 100.00% | −6.46% | −8.73% |
| 60/40 | 4.20% | 9.32% | -0.43% | =3.77% | 0.29% | 0.45 | 1.39 | 73.19% | −11.56% | −15.44% |
| 100 | 6.00% | 15.00% | -1.12% | =4.88% | 0.00% | 0.40 | 1.00 | - | −19.80% | −26.05% |