Jakten på den "ultimata" allvädersportföljen

[Marknadstajmarn]

@Zino

Vilken fantastisk artikel! Gediget arbete och fantastisk att ha som referens för t.ex. historiska korrelationer.

Jo, om EMH stämmer borde väl teoretiskt ingen portfölj kunna ha bättre riskjusterad avkastning än den ultimata marknadsportföljen, som författarna försöker konstruera? Intuitivt känns dock utfallet underligt, eftersom portföljen bara hade Sharpe-kvot på 0,36. Det känns som en väldigt låg ribba.

Min bästa invändning är därför helt enkelt att det i praktiken är omöjligt att konstruera en perfekt marknadsportfölj. Även om författarna varit noggranna har de gjort en mängd olika antaganden, t.ex. valt att inte räkna med all guld som hålls av centralbanker, vilket jag tyckte var underligt.

Jag tror det var @Christian100 som postade den där artikeln.
Tog han bort sin post?
Har du kvar länken eller kommer du ihåg vad artikeln hette?

Iaf, läste nu en artikel (Leverage Aversion and Risk Parity) som visar att marknadsportföljen inte har varit den portfölj med högst riskjusterad avkastning.

Tydligen gör denna “leverage aversion” marknaden ineffektiv, vilket kan utnyttjas av de som kan och är villiga att använda hävstång. Att använda hävstång på en portfölj med riskparitet har varit så nära optimalt man kan praktiskt komma.

We show that leverage aversion changes the predictions of modern portfolio theory:
It causes safer assets to offer higher risk-adjusted returns than riskier assets.

Consuming the high risk-adjusted returns offered by safer assets requires leverage, creating an opportunity for investors with the ability and willingness to borrow. A Risk Parity (RP) portfolio exploits this in a simple way, namely by equalizing the risk allocation across asset classes, thus overweighting safer assets relative to their weight in the market portfolio.

Consistent with our theory of leverage aversion, we find empirically that RP has outperformed the market over the last century by a statistically and economically significant amount, and provide further evidence across and within countries and asset classes