Kul papper!
Jag vet inte om det här bara är något du roar dig med på fritiden och vad för sorts data du har tillgång till. Men om jag blygsamt får delge några spontana reflektioner så hade jag nog kanske föredragit en modell där man följer många olika portföljer över tid och sedan försöker estimera marginaleffekten av att öka andelen guld på avkastningen.
Utan att bli för nördig så skulle man då kunna justera för specifika portföljeffekter genom att helt enkelt lägga till en dummyvariabel för varje enskild portfölj, samtidigt som man justerar för mer övergripande marknadseffekter genom att lägga till en dummyvariabel för olika tidspunkter (t.ex. år eller kanske månad, lite beroende på hur detaljerad data man har).