Studie: "The Golden Dilemma" av Claude B. Erb och Campbell R. Harvey

Spara och investera Forskning, rapporter och studier
1

Abstract

Gold objects have existed for thousands of years but for many investors gold has only recently become a tradable investment opportunity. Gold has been described as an inflation hedge, a “golden constant”, with a long run real return of zero. Yet over 1, 5, 10, 15 and 20 year investment horizons the variation in the nominal and real returns of gold has not been driven by realized inflation.

The real price of gold is currently high compared to history. In the past, when the real price of gold was above average, subsequent real gold returns have been below average. Given this situation is it time to explore “this time is different” rationalizations? We show that new mined supply is surprisingly unresponsive to prices. In addition, authoritative estimates suggest that about three quarters of the achievable world supply of gold has already been mined.

On the demand side, we focus on the official gold holdings of many countries. If prominent emerging markets increase their gold holdings to average per capita or per GDP holdings of developed countries, the real price of gold may rise even further from today’s elevated levels. As a result investors in gold face a daunting dilemma:

  1. embrace a view that “those who cannot remember the past are condemned to repeat it”, there is a “golden constant” and the purchasing power of gold is likely to fall or
  2. embrace a view that “this time is different” and the “golden constant” is dead.
1 gillning
2

Video från Ben Felix på ämnet:

Tack @Anonym för tipset i tråden:

3

Ja, det här fick mig i alla fall inte att komplettera mitt Lysa-sparande med guld. :grinning_face_with_smiling_eyes:

Tack!

4

Kan lägga upp denna bild från Ray Dalios instagram för att komplettera frågan om räntefonder vs guld.

Ben Felix beskriver fiats död som ett “catastrophic event”. Oväntade saker tycks förekomma oftare än vad vi tror och att fiatvalutor går under är ingenting ovanligt i en historisk kontext. Världsförändringar du tror är unika för samtiden har nästan alltid förekommit förr, bara att du inte upplevt det i din livstid.

IMG_20211225_135317
IMG_20211225_1353171080×1228 163 KB

4 gillningar
5

Tycker att deras podavsnitt som handlade en hel del om guld också var upplysande. Jag kände att jag behövde det som motvikt till RT¨s senaste avsnitt. :wink:

Ämnet guld avhandlas från 13 min och framåt:

6

Jag frågade @AuAgEric om detta för ett halvår sedan. Men jag vet inte om svaret riktigt övertygade mig, så du får gärna utveckla om du vill, Eric :slight_smile:

7

Mitt spontana svar på det skulle väl vara att “fiats död” i det här fallet måste innefatta alla världens valutor i deras respektive marknadsvikter för en global indexinvesterare i aktier.

På så sätt tycker jag Bens uttalande håller vatten. Att SEK eller TRY skulle dö ut är ju långt ifrån osannolikt. Att samtliga världens valutor eller USD skulle dö ut på en och samma gång får ju ses som extremt osannolikt?

Jag förstår tanken med fysiskt guldinnehav p.g.a tail risks med världens monetära system men i termer av att inkludera guld som en del av en portfölj i ETF-form? Nja, jag är inte helt övertygad!

8

Står väl inget att alla valutor måste dö på en gång.

Likt ifall en aktie går i konkurs försvinner aktien och pengar som investerats brinner inne (enkelt förklarat). Alla aktier måste inte så i konkurs samtidigt för att föregående påståendet ska hålla.

Har väl nämnt i podden att ex. Argentina ger ut 100-åriga räntepapper, men landet har gått i konkurs 6 ggr de senaste 100 åren.

Det finns inget rimligt scenario att något dylikt händer med ex. guld, eftersom det inte finns någon motpartsrisk.