Jag har länge grämt mig över det dåliga utbudet över fonder som följer balanserade råvaruindex. Med “vanliga” fonder, är det omöjligt att få en bra exponering mot detta tillgångsslag då dessa främst investerar i bolag som producerar råvaror. Då kommer man inte helt ifrån bolagsrisk eller aktiemarknadsrisk, varför diversifieringen är sämre.
För bästa inflationsskydd (vilket är det främsta syftet att investera i råvaror), är det bättre att man istället har sin exponering mot råvarorna. Det sker genom futureskontrakt. Jag har enbart funnit ETF:er som ger exponering mot råvaror genom futureskontrakt som underliggande tillgång.
Dock är utbudet av balanserade ETF:er också under all kritik, även om det är bättre än vanliga fonder. Det beror på att de som finns, främst följer breda indexen Goldman Sachs Commodity Index (GSCI), Deutsche Bank Commodity Index (DBCI) eller Bloomberg Commodity Index (BCI). Trots att dessa kan vara breda i den bemärkelsen att man får exponering mot många olika råvaror (BCI består exempelvis av 24 olika råvaror), är balansen mellan dem extremt skev.
Detta beror på att mellan 30-40 procent av exponeringen är mot olja och energi, och resten är en blandning av metaller och softs. Följden blir att dessa ETF:er har en högre korrelation med priset på olja än vad jag anser är optimalt. Det ser ut på detta sätt eftersom indexleverantörerna tagit fram index som är lätta att sälja till institutioner, snarare än att maximera diversifieringen mellan råvaror.
Egentligen skulle man kunna få fram en väldigt väldiversifierad portfölj av råvarufutures genom att balansera risken bättre, men så ser det alltså inte ut. Detta diskuteras i ett White Paper från Resolve Asset Management som heter Optimal Commodities.
Så vilka ETF:er finns det att välja på? Som sagt är utbudet skralt. I USA; skulle jag nog valt ETF:en PDBC som på ett smartare sätt undviker negativ roll-yield (som uppstår när futureskontrakt handlas i contango; dvs. när futurespriserna ligger högre än spotpriset).
För ETF:er tillgängliga i Europe, det vill säga UCITS-fonder, är min klara favorit den som @Andre_Granstrom nämnde tidigare, det vill säga ETF:en mid tickern M9SA. Denna följer indexet Rogers International Commodity Index som jag tycker är mycket smartare i sättet den viktar mellan tillgångsslagen baserat på efterfrågan på världsmarknaden istället för utbud som för BCI samt att dne ger exponering mot fler olika råvaror, nämligen 38 stycken. Kika gärna på en artikel jag skrev om detta för ett tag sedan med en jämförelse mellan olika index och varfr RICI är min favorit.
För en diskussion om inflationsskydd i lite bredare bemärkelse, skrev jag igår ett svar på ett inlägg som kan vara av intresse 
Olika typer av inflationsskydd är inte lätt utbytbara då de snarare utgör komplement till varandra för olika typer av inflation än substitut. Som svar på din fråga, @Anonym, skulle jag inte säga att man kan rakt av ersätta råvaror och realräntor med fastigheter, men att de kan komplettera i vissa former av inflation. Då är nästan Prior Nilsson Realinvest som @TunderTarFyr nämde tidigare ett bättre alternativ då den ger bredare exponering mot olika typer av tillgångar som gynnas av inflation. Här bör man beakta att aktiemarknadsrisken kvarstår.
Avslutningsvis, håller jag i stor utsträckning om vad @Anonym nämnt tidigare. Tillväxtmarknader kan också vara ett bra tillägg då marknader som Brasilien, Ryssland, etc. har stora delar av sina ekonomier tiltade till utvinning och förädling av råvaror.