Ämne: Kan man använda AI för att analysera bolag, branscher, sektorer eller omvärlden och lita på resultatet?
Här nedan ställde jag en enkel fråga till Gemini och fick därefter ett svar som känns rimlig och vettig. Kan man lita på den?
Aktien Sinch låg över 200 kronor under 2021. Vad var det som gjorde att den värderades så högt? Samt vad var det som gjorde att den senare tappade runt 90% av sitt börsvärde?
Du har helt rätt i att Sinch hade en extremt hög värdering under 2021. Den snabba uppgången och det efterföljande fallet på cirka 90% är en tydlig illustration av den “tech-bubbla” som rådde under pandemiåren, särskilt inom snabbväxande mjukvarubolag (CPaaS - Communication Platform as a Service).
Här är de huvudsakliga orsakerna bakom aktiens toppvärdering och det kraftiga raset:
Orsaker till den Höga Värderingen (2021)
Sinch värderades mycket högt, och handlades ofta till en mångdubbel multipel av sin omsättning, tack vare en kombination av marknadsförhållanden och företagsspecifika strategier:
1. “CPaaS-boomen” och Pandemieffekten
Massiv Digitalisering: Pandemin accelererade företagens behov av digital kommunikation. Plötsligt behövde alla företag, från bankjättar till e-handlare, skicka automatiska SMS, verifieringskoder och meddelanden. Sinch, som tillhandahåller denna kommunikationsinfrastruktur (CPaaS), gynnades enormt av denna snabba tillväxt.
Tillväxt till nästan varje pris: Under 2021 var investerarnas fokus nästan enbart på tillväxt, inte lönsamhet. Techbolag som visade hög omsättningstillväxt belönades med mycket höga värderingar. Sinch var en av marknadens favoriter.
2. Aggressiv Förvärvsstrategi
Sinch byggde sin dominans genom en strategi med stora, aggressiva förvärv (t.ex. Pathwire 2021). Dessa förvärv ökade bolagets omsättning kraftigt och utökade dess globala räckvidd och produktutbud, vilket bekräftade bilden av Sinch som en global ledare inom CPaaS.
Förvärven finansierades delvis med aktier (nyemissioner) och ökade skuldsättningen, men marknaden var villig att se mellan fingrarna på detta så länge tillväxtsagan fortsatte.
3. Låga Räntor och Riskaptit
- Under 2021 rådde en period med extremt låga räntor, vilket gjorde pengar billigt. Detta ökade investerarnas aptit för riskfyllda tillväxtbolag. Värderingen av framtida kassaflöden blev högre i en lågräntemiljö, vilket drev upp priserna på aktier med snabb tillväxt.
Orsaker till Aktiens Ras (cirka 90%)
Den kraftiga nedgången efter toppen 2021 berodde på att marknadens fokus skiftade helt, samtidigt som interna problem exponerades.
1. Makroekonomiskt Skifte: Räntor och Värderingar
Räntehöjningar: När centralbanker började höja räntorna kraftigt under 2022 ökade kostnaden för kapital. Detta slog hårt mot högt värderade tillväxtbolag som Sinch, eftersom deras framtida vinster diskonterades (värderades) till ett mycket lägre värde.
Fokus på Lönsamhet: Investerare skiftade fokus från tillväxt till lönsamhet och kassaflöde. Plötsligt ifrågasattes bolag som hade stora skulder från förvärv och som ännu inte visade tillräckligt med vinster.
2. Problem i Verksamheten och Hög Skuldsättning
Svag Organisk Tillväxt: Den höga marknadstillväxten under pandemin mattades av rejält. Sinch, som hade en stor andel av sin försäljning inom det känsliga området massutskick av SMS, drabbades av ökad konkurrens och prispress från kostnadsmedvetna storkunder. Den underliggande organiska tillväxten (tillväxt utan förvärv) visade sig vara svagare än förväntat.
Förvärvskostnader och Redovisning: De aggressiva förvärven ledde till stora förvärvsavskrivningar och nedskrivningar i redovisningen, samt engångskostnader, vilket skadade förtroendet för bolagets finansiella hälsa och komplicerade analysen av den verkliga lönsamheten.
Osäker Balansräkning: Skuldsättningen i samband med förvärven blev en betydande riskfaktor i den nya, dyrare räntemiljön.
3. Minskad Blankning och Marknadsreaktion
- Sinch blev också ett mål för blankare (investerare som satsar på en kursnedgång), vilket ytterligare pressade aktien när marknaden väl började tvivla. Detta är dock mer en konsekvens än en primär orsak till raset.
Sammanfattningsvis var toppvärderingen 2021 ett resultat av en allmän tech-eufori och en aggressiv, tillväxtdriven strategi. Raset berodde på att makroekonomiska skiften (högre räntor) exponerade svagheter i kärnverksamheten (svag organisk tillväxt och prispress) och finansiella utmaningar (hög skuldsättning och avskrivningar från förvärv).
Frågeställningen här är inte analysen av själva Sinch utan hur väl man kan lita på analyser och sammanfattningar man får vid liknande frågor som jag ställde.
Vad har ni för erfarenhet?