Jag skulle vilja utmana frågeställningen lite: Spelar det egentligen någon roll vad räntan ligger på? Är det inte överavkastningen som spelar roll?
Väldigt förenklat kan man ju säga att alla tillgångsslags förväntade avkastning bestäms av: riskfri räntenivå + riskpremie. Riskpremien (överavkastningen) är konstant. Den riskfria räntenivån är variabel, och beror på centralbankens styrränta.
Om vi tar aktier som exempel, så har den historiska riskpremien legat kring 5-6%.
- Säg att styrräntan ligger på 2%. I en rationell marknad avkastar då snittaktien 2% + 5-6% = 7-8% per år (snitt P/E = 12-15).
- Säg att styrräntan stiger till 10%. I en rationell marknad faller då priset på aktier, tills snittavkastningen blir 10% + 5-6% = 15-16% per år (snitt P/E = 6-7).
Samma resonemang som ovan kan förstås appliceras på alla tillgångsslag (obligationer, råvaror, etc). Detta är en förutsättning för att det ska finnas incitament till att investera när räntan är hög.
Sammanfattat: Jag kommer fortsätta applicera hävstång på min portfölj oavsett räntenivå, för överavkastningen bör vara konstant i alla lägen.