Vanligt missförstånd kring hur en allvädersportfölj fungerar. Försöker besvara detta i del 1:
En viktig insikt är att stigande/fallande tillväxt/inflation enligt diagrammet inte syftar på absoluta värden, utan relativt vad marknaden redan prisat in. Aktuellt exempel är att marknaden f.n. prisat in 4 räntehöjningar av Fed under 2022, pga förväntningar på fortsatt hög inflation >5% under 2022. Om inflationen istället skulle landa kring ~4% (fortfarande högt i absoluta tal, men under förväntningar), så kommer tillgångar i nedre delen av diagrammet att öka i värde. Vid varje tillfälle är alltså chansen 50% att tillväxt/inflation ska stiga/falla, så länge man tror på en effektiv marknad.
Räntehöjningar i sig är inget problem, för dessa är redan inprisade av marknaden. Oförutsedda räntehöjningar påverkar däremot alla tillgångsslag negativt på kort sikt.
Vad föregår alltid en oförutsedd räntehöjning? Oförutsett stigande inflation. Vad presterar vid oförutsett stigande inflation? Realräntor.
Handelsbanken Realräntefond är en tydlig illustration av ovanstående. Realräntorna sköt i höjden när Ryssland invaderade Ukraina, pga stigande oljepris och oförutsedda stigande inflationsförväntningar. Nu har centralbanker i världen reagerat med oförutsedda signaler om mer restriktiv penningpolitik, och realräntorna fallit tillbaka. Allvädersportföljen har dock gått plus då utvecklingen triggade en ombalansering.