Här är ett försök till slutlig sammanfattning av hur man kan göra sin eventuella önskan att spekulera i aktivt förvaltade fonder lite mindre våghalsig.
Har drivit frågan i två trådar tidigare. Kanske inte så mycket nytt, men definitivt i koncentrat, lite reviderat och med ambitionen att göra en så objektiv och sakligt stödd framställning som möjligt.
Placeringsstrategier (fondinriktade)
För den som inte vill hålla på själv och vill minimera sitt risktagande är breda indexfonder det säkraste och tydligast framgångsrika placeringsalternativet! Det stöds också av vetenskapen. I Kanada har en professor funnit att bara 0.4% av alla placerare i aktiva fonder slår index! Något oklart dock hur väl detta stämmer på en mindre analyserad marknad som den svenska. Dessutom mäts i den analysen riskjusterad avkastning och inte den absoluta, vilket kan diskuteras efter den enskilde investerarens horisont och syn på sin egen riskhantering.
Kriterier för val av aktiv fond (helst inom områdena ny teknik och/eller små bolag):
- Fonden/förvaltaren ska ha genererat ett högt historiskt alfa (överavkastning), gärna mer än 5 år. Förvaltarens bevisade skicklighet är väldigt viktig.
- För oss som tror på momentum (stark ihållande överavkastning) är avkastningen på kort sikt (3 mån- 1 år) också viktig.
- Välj en förvaltare som har ett stort ekonomiskt egenintresse i fonden (skin-in-the-game). Eget sparkapital och eller delägarskap är bra exempel.
- Vikta gärna fondurvalet mot de vetenskapliga framgångsfaktorerna: småbolag, värde och lönsamhet. Empiriskt verkar även viktning mot investmentbolag fungera.
- En fond med mindre förvaltat kapital har ofta lättare till bra resultat
- Också bra om fondens kapital i förhållande till marknadens totala är litet samt att fondens intresse- och geografiska område är mindre genomanalyserat (mindre effektivt)
- En fond med ett koncentrerat urval bolag (30-50 st) ger ofta bättre avvikelse mot index, liksom att bolagen aktivt utvärderas och byts ut.
- Om Du använder momentumeffekten, var inte rädd att byta fond när effekten avtar.
- För att strategin ska funka och Du ska sova gott behöver Du ha hög tolerans för aktiv risk.
- För mig är det viktigt att fonden verkar inom ett område med förväntad ökande
efterfrågan/vinsttillväxt. - Hävstångslösningar kan användas för att förstärka effekten av det Du valt.
- En fond med en märkbar (10-20%) andel inkubatorverksamhet inom förvaltningen ökar sannolikheten för överavkastning. Med inkubatorverksamhet menar jag att utveckla och stötta unga företag före, under och strax efter en IPO. Obs det ska vara företag med en tydlig affärside, spirande men påvisad lönsamhet och en stark ledning, inte rena förhoppningsbolag
- Diversifiering sänker risken (och säkert också chansen till mycket hög absolut
avkastning). Ha upp till ett 20-tal olika högpresterande fonder inom 4-5 fokusområden för Dina investeringar. Kanske också ett par tre olika fonder för de områden Du tror extra mycket på.
Fondförvaltarens egen strategi för att välja bolag i fonden är också värd att titta på som ett urvalskriterium. Bra ingredienser är:
- Koncentration, 30-60 bolag i fonden
- Värdeorienterade bolag, rimlig värdering i förhållande till egna vinstgenereringen. Inga förhoppningsbolag
- Bolag med en tydlig affärsidè, som också jag helst ska kunna förstå
- Bolag med en stark ledning
- Lönsamma bolag
- Gärna små och medelstora bolag.
- Gärna sektorledande företag
- Bra, men inte nödvändigt, med diversifiering inom bolagsurvalen
Till sist, det är naturligtvis nettoavkastningen som räknas. Om man inte är säker på fondens överavkastningsförmåga så är dess låga förvaltningsavgift viktig. Här kan ETF:er vara ett alternativ. De är visserligen indexberoende, men kan göras så smala att det mera liknar en aktivt förvaltad fond, ex cybersäkerhet eller blockchainteknik