Jag har svårt att ta aktiva förvaltare seriöst när dom skyller sin underprestation de senaste 5+ åren på indexfonder och att “zombiepengar” håller på att döda marknaden. Dom kan mycket väl ha rätt, men man måste förstå att dom har kraftiga incitament att skylla på allt annat än sin egen prestation, deras existensberättigande är direkt hotat.
Jag tycker dock att Steven Bregman har rätt i att man ska vara väldigt försiktig när man väljer indexfond, och speciellt när man väljer ETF. När passiva förvaltare (t.ex. Vanguard) pressar fondavgifterna neråt så kontrar aktiva förvaltare med att starta nisch-ETF:er för att locka kunder, eller tvingas skala upp sitt förvaltade kapital för att öka lönsamheten och då tvingas köpa stora bolag oavsett om dom är lönsamma eller ej. När det finns många fler ETF:er än antalet aktier på marknaden så är det klart att mycket är skräp.
De senaste 10-15 åren har vi haft två stora trender som Steve Bregman tar upp: 1) Lägsta räntorna i historisk tid 2) Kraftigt ökat sparande i indexfonder och ETF:er. Varför skylla på indexfonder när dom låga räntorna är en god nog förklaring? Låga räntor leder till uppblåsta tillgångspriser. När alla tillgångar ökar i värde så är det självklart både bra och billigt att köpa indexfonder. Du får samma avkastning som alla andra men till en lägre avgift. När aktiepriserna styrs av stimulanser och räntenivåer istället för vinsttillväxt är det svårt att vara en aktiv förvaltare, men det är inte indexfondernas fel.