Exakt hur valutarörelser påverkar aktiekurser verkar vara ganska komplext.
Som ett enkelt första exempel kan vi ta de aktier som handlas både i dollar och i en annan valuta. Ericsson B-aktier handlas ju både i SEK och dollar:
För sådana aktier blir det tydligt att aktiernas pris på de olika marknaderna tar full hänsyn till ändringar i växelkursen. Alla avvikelser är ju en uppenbar intäktskälla för arbitragehandlare.
Något liknande borde vara fallet även för andra aktier. Två aktier (företag) – baserade i olika länder och som handlas på olika börser (olika valutor) – borde inte få ändrad relativ värdering pga valutarörelser, om de två företagen har i övrigt likvärdiga förutsättningar. För en internationell investerare kommer den amerikanska aktien att se billigare ut, och därmed mer attraktiv, om dollarn faller, vilket borde pressa upp kursen.
Uitfrån detta resonemang kan man förvänta sig att en billigare dollar borde ge de amerikanska aktiekurserna en skjuts uppåt i dollar räknat, rent generellt. Kompensationen blir dock inte 100% i dollar-aktiekurserna eftersom även kursen för de aktier som handlas i annan valuta kommer att anpassas och uppleva ett tryck neråt, i sin lokala valuta räknat.
Om ändringarna i växelkursen ändrar affärsförutsättningarna för företagen, lär aktiekursen påverkas av det. Om vi t ex har ett företag som har alla sina kostnader i dollar och alla sina intäkter i andra valutor så borde deras vinst boostas av en billigare dollar och aktiekursen borde gå upp även av den anledningen, i tillägg till effekten jag beskrev ovan.
Om vi tvärtom har ett företag som har alla sina intäkter i dollar men alla kostnader i andra valutor borde kursen gå ner pga sämre affärsförutsättningar och som konsekvens förväntan om lägre vinst.
En fallande valuta kan också göra det mer attraktivt att investera i aktier generellt istället för att ha pengarna på banken, vilket i sig kan få aktiekurserna att gå upp.
Sannolikt finns en hel del forskning på detta, t ex hur lång tid det dröjer innan de olika effekterna slår igenom.
)
