Både och, men förvaltningens effekt verkar variera mer från studie till studie, med allt från nollsummespel till betydande negativ påverkan. Men avgiften är ju det konsekventa sänket. Min tolkning är att även om man justerar för avgiften så är man i bästa fall i paritet över tid, men ofta sämre. Och om man då kombinerar de två…