Investeringsdagbok - Golden Rabbit 🐇

[Maestro]

Den här tråden är menad att vara en investeringsdagbok för den portfölj jag resonerat mig fram till i en annan tråd där jag bad om tips och råd i min konstruktion av en “allvädersportfölj light” (något som resulterade i vad man nog kan kalla en “äkta” allvädersportfölj snarare än en lightversion). Portföljen är inspirerad av @Zino och hans fantastiska tråd samt poddavsnitt som du hittar här.

Dagboken i sig är även inspirerad av @MattiasA90 dagbok som går att läsa här. Vi har även det gemensamt att vi båda använder KiwiTrader för våra investeringar.

Jag kommer uppdatera denna trådstart vid behov.

The Golden Rabbit Portfolio

The Golden Rabbit är, i sin enklaste form, en Golden Butterfly utan korta räntor. En Golden Butterfly består av 40% aktier, 20% korta räntor, 20% långa räntor, 20% guld. Mer precist delas aktiedelen upp i hälften brett index, hälften small cap value, och portföljen delas alltså in i 5 lika stora beståndsdelar på 20% vardera.

En Golden Rabbit tar bort de korta räntorna för att höja den förväntade avkastningen. Fördelningen blir då 50% aktier, 25% långa statsobligationer, 25% guld. Portföljen har jag döpt till The Golden Rabbit då fördelningen snarare än en fjäril liknar huvudet + de två öronen på en kanin (den som har kaniner vet även att dessa passande nog har en tendens att röra sig oberoende av varandra…)

Portföljens inspiration tillika maskot

(Pelle är dock lite mer volatil i sina rörelser än portföljen)

Det hela ökar volatiliteten i portföljen med runt 2%, och Ulcer Index (djup och längd på historiska drawdowns) från drygt 5 till drygt 6 (en relativt liten förändring). Mer data under “backtest”.

Portföljen delar vidare upp aktierna i 20% svenska aktier, 15% small cap value, 10% momentum samt 5% tillväxtmarknader.

Kombinationen small cap value + momentum görs då dessa två faktorer (värde och momentum) är de faktorer med minst korrelation. Värde tenderar att gå bättre i hög inflation (+ hög tillväxt), och momentum i låg. Eftersom portföljen över lag är underviktad hög tillväxt + hög inflation är small cap value något överviktat i relation till momentum.

I brist på alternativ består tillväxtmarknader av ett vanligt marknadsviktat brett index, och övervikten mot Sverige görs för att öka exponeringen mot SEK så mycket som möjligt i enlighet med Zinos råd:

@Zino

Nackdelen med geografisk diversifiering är att valutarisk introduceras. Eftersom portföljen har mycket låg volatilitet i sig självt kan valutarörelser överskugga portföljens egna rörelser. Se backtesterna i del 3b för exempel på detta.

För en svensk investerare presenterar portföljen bäst när ungefär hälften av tillgångarna är SEK-baserade. För att uppnå detta föreslås SEK-hedgeade räntefonder, och rejäl home bias i aktiedelen. Se detta inlägg för resonemang kring home bias i portföljen.

En helt “neutral” internationell Golden Rabbit hade haft mer SCV + momentum alt. vanligt index där jag har svenska aktier, och jag bjuder in den som inspireras av portföljen men föredrar globala aktier att köra på det upplägget.

Portföljens uppbyggnad

Värdepapper	Andel
XACT OMXS30	15%
XACT Svenska Småbolag	5%
SPDR MSCI USA Small Cap Value Weighted	10%
SPDR MSCI Europe Small Cap Value Weighted	5%
Xtrackers MSCI World Momentum	10%
iShares Core MSCI EM IMI	5%
iShares $ Treasury Bond 20+yr	15%
Xtrackers Eurozone Government Bond 25+	10%
iShares Physical Gold	25%

Tidigare fördelning (aug 2024 - jan 2025)

Värdepapper	Andel
XACT OMXS30	20%
XACT Svenska Småbolag	5%
SPDR MSCI USA Small Cap Value Weighted	15%
SPDR MSCI Europe Small Cap Value Weighted	5%
iShares Core MSCI EM IMI	5%
iShares $ Treasury Bond 20+yr	15%
Xtrackers Eurozone Government Bond 25+	10%
iShares Physical Gold	25%

Avgift: 0,16%
(Avgift vid copytrading: 0,51%)

Portföljen går att se och följa här (observera att portföljen inte fick sin “allvädersform” förrän sent i augusti 2024)

Brasklapp: Det går som sagt att följa min portfölj på KiwiTrader, men jag skulle nog inte rekommendera det. Avgiften blir mycket högre än om man helt enkelt kopierar mitt koncept i en egen portfölj. Vill man följa en färdig allvädersportfölj med bra mycket mer research i ryggen rekommenderar jag att kika på @AllSeasonsPortfolio här eller @Andre_Granstrom här. Golden Rabbit är mitt eget brainchild som jag delar mest för skojs skull så att jag kan jämföra mig med andra och mina vänner kan följa mig om de vill.

Portföljens filosofi

Det jag vill åstadkomma är i grova drag en portfölj som:

• Har likvärdig avkastning som en aktieindexfond
• Har mycket lägre risk än en aktieindexfond
• Är elegant och enkel att förstå
• Är enkel att implementera

Om jag lyckats med detta är något jag tänkte dokumentera i denna tråd. Jag tänkte lägga upp uppdateringar och reflektioner typ när jag känner för det, men antagligen inte varje månad utan snarare kvartalsvis eller halvårsvis.

Dock kan vi redan nu dyka ner i backtests för att se hur denna portfölj presterat historiskt, så nedan följer en rad grafer från portfoliocharts.com!

Backtest

För referens är detta fördelningen jag använt (brett index används i stället för momentum i brist på alternativ, så förhoppningsvis presterar min portfölj snäppet bättre än detta):

Sammanfattande siffror

Avkastning:

• Genomsnittlig avkastning: 8,6%
• 10 yr median CAGR: 8,7%
• 10 yr baseline CAGR (15% av utfall är lägre): 6,3%
• 10 yr minimum CAGR: 4,1%

Risk:

• Standardavvikelse: 13,2%
• Ulcer index: 6,2
• Deepest drawdown: 22,8%
• Start date sensitivity: 14,1%

Uttag:

• Safe withdrawal rate: 6,5%
• Long-term withdrawal rate: 6%

Grafer

Annual Returns

Equalizer

Target Accuracy

Heat Map

Drawdowns

Rolling Returns

Long Term Returns

Start Date Sensitivity

Financial Independence

Withdrawal Rates

Risk And Return

Portfolio Rank

[MattiasA90 (Mattias Andersson)]

Kul projekt! Jag kommer definitivt följa din tråd Vad roligt att man har bidragit med någon form av inspiration!

Intressant med Sverige istället för globala aktier i den delen. Jag tycker det ser ut som en trevlig portfölj Tror den kan leverera bra. Jag är inte så superinsatt i allväders och min egna mellanriskportfölj är inte alls genomtänkt på samma nivå som här eller Zinos.

Jag kör typ 40% globala aktier, 20% långa räntor, 20% realräntor och sist 15% guld och 5% råvaror.

[Guggen]

Kul.
En 50/25/25 portfölj alltså, med mkt value.
Sitter själv, sedan några mån,med en variant som är en allväder men viktad som en GB, dvs 40/20/20/20 (stocks/long/short-råvara/hedge-guld).
Följer och jämför gärna.

[Maestro]

@MattiasA90

Intressant med Sverige istället för globala aktier i den delen.

Ja det är en ganska oortodox strategi. Jag vilar ändå relativt tryggt i att aktierna ändå kommer korrelera med index till hög grad. Men lite nervöst är det såklart att helt strunta i vår älskade marknadsviktade indexfond.

@MattiasA90

Jag kör typ 40% globala aktier, 20% långa räntor, 20% realräntor och sist 15% guld och 5% råvaror.

En bra portfölj!

[MattiasA90 (Mattias Andersson)]

@Maestro

Jag vilar ändå relativt tryggt i att aktierna ändå kommer korrelera med index till hög grad.

Ja, på lång sikt gör de säkert det. Men som exempel förra året underpresterade Sverige rejält jämfört globalfonderna. Men vissa år kan det ju även överprestera

[Dansk]

Är ishares gold bättre än Xetra?

[Maestro]

@MattiasA90

förra året underpresterade Sverige rejält jämfört globalfonderna. Men vissa år kan det ju även överprestera

Ja precis! Även small cap value har underpresterat under lång tid. Samt emerging markets. Detta är dock något som gör mig lite exalterad då dåliga tider tenderar att följas av goda tider och tvärt om. Men det är såklart spekulation om Sverige/SCV/EM kommer överprestera kommande 10-20 år.

Jag håller tummarna.

@Dansk

Är ishares gold bättre än Xetra?

iShares är den enda som finns på KiwiTrader! Därför jag har den. Båda håller fysiskt guld, iShares i London och Xetra i Frankfurt. Jag tycker Xetra funkar bra (om det inte kommit någon ny info jag inte vet om).

[ArchimedesUgglan]

Jag har lusläst din första tråd “Allväderskrydda” sen du startade den och nu lusläst denna också! Mycket inspererande och jag tänker också göra någon liknande portfölj nu när jag ändå byter bank för mina investeringspengar!

[MattiasA90 (Mattias Andersson)]

@Maestro

Även small cap value har underpresterat under lång tid. Samt emerging markets. Detta är dock något som gör mig lite exalterad då dåliga tider tenderar att följas av goda tider och tvärt om

Precis. Jag håller därför 20% small cap value i aktiedelen i mina portdöljer också av den anledningen Tillväxtmarknader har jag också (10%) men mest för jag vill äga hela marknaden.

[Zino]

Jättekul initiativ, jag kommer också att följa tråden med intresse!

Gillar din aktiedel! Krävs verkligen mod och övertygelse för att satsa så koncentrerat på SCV + Sverige, men det är också två relativt undervärderade marknader i nuläget och jag tror definitivt att det har potential att överavkasta en marknadsviktad globalfond de kommande åren. Dock känns det nästan lite spekulativt - vad tänker du om möjligheten att komplettera SCV med Xtrackers World Momentum, som också finns på Kiwi, för bättre balans?

Sen undrar jag också, av nyfikenhet, vad som fick dig att överge råvaror i portföljen? Var det strävan efter enkelhet eller bristfälligt utbud på Kiwi? Som vi diskuterat tidigare anser jag ju att Golden Rabbit är något överviktad låg inflation, och lite råvaror hade verkligen passat bra. Å andra sidan har du hög andel värdeaktier, som kompenserar något.

Hursomhelst, lycka till med din portfölj och håll oss uppdaterade!

[Maestro]

@ArchimedesUgglan

Jag har lusläst din första tråd “Allväderskrydda” sen du startade den och nu lusläst denna också! Mycket inspererande och jag tänker också göra någon liknande portfölj nu när jag ändå byter bank för mina investeringspengar!

Vad kul! Du får gärna dela sen hur du gjort när du är klar

@Zino

Gillar din aktiedel! Krävs verkligen mod och övertygelse för att satsa så koncentrerat på SCV + Sverige, men det är också två relativt undervärderade marknader i nuläget och jag tror definitivt att det har potential att överavkasta en marknadsviktad globalfond de kommande åren. Dock känns det nästan lite spekulativt - vad tänker du om möjligheten att komplettera SCV med Xtrackers World Momentum, som också finns på Kiwi, för bättre balans?

Ja det spekulativa elementet är det som mest “sitter fel” med portföljen. Jag gillar att testa saker och leva med dem en stund för att känna efter hur det känns i magen. Och aktiernas extrema tilt är något jag egentligen är i processen att omvärdera nu när jag haft portföljen en stund. Så jag uppskattar verkligen dina och @MattiasA90 frågor som ger mig möjligheten att syna mina val.

Logiken har väl varit att eftersom portföljen i sin helhet har en så låg risk i jämförelse med en indexfond har jag “råd” att på aktiesidan köra hårt och över längre tid få bonusen av small cap value utan volatiliteten.

Sen har jag också, helt irrationellt, inte velat överge mina simpelhetsprinciper om 25% i varsin kategori samt inget innehav under 5%.

En tanke jag haft på sistone är om jag skulle plocka 5% från OMXS30 (en ETF jag ändå inte är så kär i) och lägga i en indexfond för att balansera lite grann. Efter din kommentar inser jag dock att det nog är ännu smartare att lägga 5% i momentum i så fall för bättre hedge mot small cap value.

Dock undrar jag om 5% hit och dit ändå inte spelar någon roll, osäker. Psykologiskt blir det kanske bättre i alla fall. Jag hade kunnat lägga ännu mer i momentum, typ 10%, men då måste jag kompromissa med antingen home bias (så att det blir 15%, känns okej placeringsmässigt men valutamässigt blir det ganska lite SEK) eller enkelheten (15% small cap value innebär fördelning med enstaka procent mellan USA/Europa för att inte få överdrivet mycket Europa med 10% + 5%).

EDIT: 10% + 5% blir väl marknadsviltat SCV dock…

Men det tåls definitivt att tänkas på, att lägga in momentum var en väldigt bra idé som jag av någon anledning inte övervägt.

@Zino

Sen undrar jag också, av nyfikenhet, vad som fick dig att överge råvaror i portföljen? Var det strävan efter enkelhet eller bristfälligt utbud på Kiwi? Som vi diskuterat tidigare anser jag ju att Golden Rabbit är något överviktad låg inflation, och lite råvaror hade verkligen passat bra. Å andra sidan har du hög andel värdeaktier, som kompenserar något.

Svar ja. Enkelhet, dåligt utbud, överviktad värde, tryggheten av att följa väletablerade portföljer (permanent portfolio/golden butterfly), samt att jag har svårt att förstå råvaruterminer som investering. Jag fattar dock att portföljen nog blivit mer balanserad med råvaror, och jag fortsätter överväga det, men det kändes som att obligationer + guld var “good enough”. Men det kanske blir en förändring med 5-10% råvaror på hedgesidan. Kanske ta 5% av guldet då räntorna redan är underviktade ur volatilitetssynpunkt.

Summan av kardemumman kanske är att minska guld + sverige med 5% vardera och lägga till råvaror och momentumaktier. Eftersom du har mer erfarenhet av backtests än mig är jag nyfiken på vad du säger om vilka kvantiteter som krävs för att göra skillnad, om 5% är good enough eller om det är hugget som stucket.

[Zino]

Tack, då förstår jag din tankeprocess bättre. Värt att poängtera att detta är hårklyverier också, Golden Rabbit är oändligt mycket bättre än 100% aktier som du initialt planerade innan du dök ned i det gyllene kaninhålet

@Maestro

Summan av kardemumman kanske är att minska guld + sverige med 5% vardera och lägga till råvaror och momentumaktier. Eftersom du har mer erfarenhet av backtests än mig är jag nyfiken på vad du säger om vilka kvantiteter som krävs för att göra skillnad, om 5% är good enough eller om det är hugget som stucket.

Det är förstås en flytande gräns, men jag skulle nog vilja komma upp i åtminstone 10% av vardera för att det ska göra riktig skillnad. Samtidigt tycker jag inte att du ska minska guldet (ett defensivt tillgångsslag) för råvaror (ett offensivt tillgångsslag), eftersom det skapar lika mycket obalans åt tillväxt-hållet som det gör nytta åt inflations-hållet. Så det är kanske omöjligt att få in råvaror, om du vill behålla din simpla 50/25/25-allokering. Men som sagt är det kanske inte hela världen heller!

[Anonym]

Varför 50% aktier? Varför inte:

20% Globalfond/Global småbolagsfond
20% Kort Ränta
20% Bitcoin/krypto index
20% Lång ränta
20% Guld

Är hävstång aktuellt?

Mvh Okunnig

[Maestro]

@Zino

Samtidigt tycker jag inte att du ska minska guldet (ett defensivt tillgångsslag) för råvaror (ett offensivt tillgångsslag), eftersom det skapar lika mycket obalans åt tillväxt-hållet som det gör nytta åt inflations-hållet. Så det är kanske omöjligt att få in råvaror, om du vill behålla din simpla 50/25/25-allokering. Men som sagt är det kanske inte hela världen heller!

Bra poäng. Ja alltså baserat på mina egna backtests med olika varianter, med och utan råvaror, så är inte skillnaden jättestor. Avkastningen går ner en gnutta, risken går ner en gnutta. Jag gillar själv att klyva hår, och det ju är det jag gör här. Mitt enkelhetsfokus är därför ett klassiskt fall av “know thyself” - ju fler komponenter, desto mer kommer det snurra i mitt huvud.

En annan idé om man inte ska röra guld eller räntor och vill behålla grundkonstruktionen är att ha lite råvaruaktier. Men det hade gjort aktiedelen ännu mer komplicerad. Isf hade en avancerad modell inkl momentum för balans kanske varit 20% Sverige, 10% small cap value, 10% momentum, 5% emerging markets, 5% råvaruaktieindex. Ändå rätt galant nu när jag skriver ut det. Tåls att tänka på.

@Anonym

Varför 40% aktier? Varför inte:

20% Globalfond/Global småbolagsfond
20% Kort Ränta
20% Bitcoin/krypto index
20% Lång ränta
20% Guld

Är hävstång aktuellt?

Hmm min portfölj är 50% aktier? Eller menar du golden butterfly?

Den som följt stora bitcointråden vet att jag är en hårdnackad bitcoiner, men jag vet inte om jag tycker att det passar i en allvädersportfölj då det är ett extremt ungt och volatilt tillgångsslag. Med 20% skulle utvecklingen av portföljen överskuggas av bitcoin iom rörelser på plus/minus över 50 procent i täta intervall. I sånna fall skulle man ha några enstaka procent tycker jag. Då kan det vara vettigt, men jag skulle nog ändå separera dem och lägga bitcoin i “lekhinken”.

Hävstång är inte aktuellt för mig i dagsläget, jag har tagit en runda med att försöka bygga en portfölj jag kan belåna och det blev för komplext för mig. Det är lite anledningen till att jag gjorde min Golden Rabbit, en portfölj för mig som vill ha en avkastning som passar en person i tjugoårsåldern utan att behöva pilla massa på nordnet/avanza.

[Maestro]

Jag har en följdfråga efter att ha sovit på det som diskuterats här @Zino, sorry att jag har gjort dig till min ofrivilliga lärare men man får leta länge efter ett bättre allväderslexikon…

Finns det några egenheter med att matcha small cap value med momentum i jämförelse med att matcha en “vanlig” värdeviktad ETF med momentum? Vet att du har både large och small cap value i din konstruktion, men det finns väl ingen small cap momentum vad jag vet? Hade det varit bättre i teorin?

Det jag kan tänka mig är typ att small cap value är mer volatilt än vanlig value och att volatilitetsfördelningen blir skev, men det kanske inte stämmer om ex momentum är mer volatilt by default.

[Zino]

Det är ingen fara, det är intressanta frågor du kommer med!

Ja, small cap momentum är tilltalande i teorin, eftersom storleksfaktorn är en förstärkare av alla faktorer, inte enbart värde. Om det hade funnits en sådan ETF hade jag starkt övervägt den. Samtidigt tycker jag att riskspridningen är mycket elegant med kombinationen SCV (via ZPRV/ZPRX och snart AVWS) + LCM (via XDEM). Med denna kombination bör alltid minst en faktor överprestera en marknadsviktad globalfond, vilket är precis det vi vill åt i allvädersportföljen.

Det stämmer att volatiliteten är något högre för SCV än LCM, men det är inom felmarginal, och jag siktar på lika vikter till bägge dessa faktorer i min portfölj.

[Larzs0n]

Kul!

#goldenapache

[Maestro]

Tack för svar

All right, jag är typ såld på att diversifiera aktierna med momentum. Det ger en god effekt både i siffror men antagligen även psykologiskt då det gör att portföljen får en del “heta aktier” också, samma effekt som jag ville ha med en vanlig indexfond (att göra fördelningen lite mindre kontroversiell).

Nu slänger jag ut exempelfördelningen att vädras så får den som vill peta hål på den, så kanske jag gör en förändring på kiwitrader inom kort, ska suga på karamellen.

• 25% Guld
• 15% Långa statsobligationer USA
• 10% Långa statsobligationer Euro
• 20% Sverige (15% OMXS30 5% småbolag)
• 10% Small cap value USA + Europa (7% + 3% ish, eller 5+5)
• 10% Momentum
• 5% Tillväxtmarknader
• 5% Råvaruaktier (Xtrackers MSCI World Materials) för att väga upp en gnutta för undervikt inflation

…

@Larzs0n

#goldenapache

Nämen hade missat helt, kul ska följa

[Maestro]

Kära dagbok…

Ångrade mig (lite grann). Struntar i råvaruaktier då de är ett för dåligt substitut och kör lite övervikt värde i stället. Tripp-trapp-trull-portföljen:

• 25% Guld + 25% Långa statsobligationer
• 20% Sverige
• 15% Small Cap Value
• 10% Momentum
• 5% Emerging Markets

Kommer göra en uppdatering av introduktionen när jag kommit till skott. Du gjorde ju en snygg grej @Larzs0n där du hade med “versioner” av portföljen i introt till din tråd. Jag kan spara gamla fördelningen med tidsperiod för referens tänker jag.

Backtests kommer bli svårare med momentum. Jag gissar att “growth” inte är ett bra substitut för momentum… men kanske det bästa substitutet? Annars får jag göra ett mindre precist backtest med brett index i stället för momentum. Detta utifrån vad som finns tillgängligt på portfoliocharts.

XOXO Maestro

[Maestro]

Nu är portföljen samt trådstarten uppdaterad med inkludering av momentum. Stort tack för feedback som hjälper mig vässa portföljen.

Jag kom även på att det går att se simulerad historisk avkastning för fördelningen på Frejvid, så här kommer utvecklingen för den faktiska portföljen senaste året (lite “illegalt” att kolla bakåt såhär egentligen då det inte alls tar hänsyn till mina egna omfördelningar och däri eventuella beteendemisstag, framtida jämförelser kommer göras med den faktiska portföljen):

Vi kan konstatera att utvecklingen över perioden är god och går i linje med portföljens mål: aktieportföljsliknande resultat med endast 50% aktier. iShares MSCI ACWI för referens: