Hur vi älskar en bra story och dras med i bubblor

Därför är avsnittet viktigt

När hälften av alla sparade kronor går till teknikfonder är det dags att aktivera kritiskt tänkande. Vi introducerar "tionde mannens" princip från israeliska underrättelsetjänsten - någon måste alltid ifrågasätta gruppens antaganden. Genom att förstå narrative fallacy och bubblornas anatomi får du verktyg att utvärdera om din Tesla-aktie är värd 2000 dollar eller om det bara är en bra story.

Tionde mannens uppgift

Efter Israels misslyckande 1973 infördes regeln: om nio personer är överens måste den tionde hitta argument för varför de har fel. Ray Dalio använder samma princip på Bridgewater - omge dig med människor som ser verkligheten annorlunda. När alla pratar om teknikfonders fantastiska avkastning är det dags att fråga: tänk om resonemanget är felaktigt?

Vad består en akties värde av?

En aktie har tre värdekomponenter: eget kapital (tillgångar minus skulder), förväntningar om framtida vinster och ren spekulation. Tesla värderas idag högre än Toyota trots att Toyota producerar 11 miljoner bilar mot Teslas 300 000. Skillnaden? Toyota värderas på fundamenta medan hälften av Teslas värde är spekulation om framtiden.

Narrative fallacy avslöjad

"Drottningen dog och kungen dog" vs "Drottningen dog och kungen dog av sorg". Den andra meningen känns mer sannolik men är matematiskt mindre trolig eftersom den kräver att två saker är sanna samtidigt. Vår hjärna älskar berättelser med kausalitet och glömmer bort slumpens roll - precis som när vi tror att stjärnförvaltare är genialiska istället för lyckosamma.

Teknikfondernas "story"

Swedbank Robur Ny Teknik har gått 273% på fem år - fantastiskt! Men jämfört med IT-index är skillnaden minimal. När stjärnförvaltarna startade TIN Fonder fortsatte både gamla och nya fonden gå likadant. Betalar du 1,6% i avgift för en story eller för överavkastning? Spoiler: det är mest beta (marknadsavkastning), inte alfa (förvaltarskicklighet).

15% teknik redan i din indexfond

USA står för 60% av världens börsvärde och 25% av amerikanska börsen är IT-aktier. Det betyder att en global indexfond redan innehåller 15% teknikaktier. Frågan är: motiverar storyn om digitalisering att du ska ha ännu mer? Eller handlar det om FOMO - fear of missing out?

En bubblas fyra faser

Jean-Paul Rodrigue identifierade bubblans anatomi: Smygfasen (smarta pengar), Uppvaknandet (institutioner kommer in), Bubbelfasen (allmänheten rusar in, "det är annorlunda nu") och Kraschen (förnekelse följt av panik). När vi lägger Teslas graf bredvid mallen ser vi oroande likheter - fyrdubblade på ett år är sällan hållbart.

Kontrovers: Är det en bubbla?

Vi påstår att både Tesla och tekniksektorn visar bubbeltendenser. Alternativ syn: Eugene Fama menar att bubblor inte existerar eftersom de annars vore förutsägbara. Många sa Tesla var övervärderad vid 900 dollar men den gick till 2000. Timing är omöjlig - håll din grundstrategi men var medveten om riskerna.

Blankning som tionde man

Vi har blankat Tesla för 40 000 kr och förlorat 40% - men det handlar inte om att ha rätt utan att testa sin tes. Blankning kan vara ett sätt att vara sin egen tionde man, att ifrågasätta konsensus. Men gör det bara i lekhinken - majoriteten av sparandet ska följa en beprövad strategi oavsett bubbeltendenser.

Varför gillar du Tesla-aktier?

Caroline äger Tesla inte för pengarna utan för att hon gillar idén - att göra miljövänlighet sexigt. Aktierna säger något om henne som person. Detta är viktigt att förstå: äger du för fundamenta, för storyn eller för vad det säger om dig? Alla skäl är ok, men var ärlig med dig själv.

Viktiga nyanser att komma ihåg

• Detta gäller marginalen av ditt sparande - ändra inte grundstrategin

• Bubblor är omöjliga att tajma - många har förutspått fastighetsbubblor i 10 år

• Om du har en global indexfond exponeras du redan mot eventuella vinnarbolag

• Skillnaden mellan tur och skicklighet är ofta mindre än vi tror

• Håll lekhinken liten nog att du kan ha fel utan att explodera