Hur ofta kraschar börsen?

En tvåsiffrig nedgång är normalt

En nedgång på 10 % eller mer har inträffat 56 gånger sedan 1928. Räknat över 99 kalenderår blir det ungefär en sådan nedgång varje 1,8 år.

Det är därför jag tycker att grafen är så användbar. Den flyttar en börsnedgång från känsla till frekvens. När börsen faller 10 % känns det dramatiskt i kroppen, men historiskt är det en del av spelet. Det är inte ett tecken på att systemet gått sönder.

Samtidigt är den här normaliseringen inte samma sak som att rycka på axlarna åt risk. Om du har pengar på börsen kommer du sannolikt att uppleva många nedgångar. Frågan är inte hur du undviker dem, utan om din plan tål dem.

Björnmarknader kommer ungefär vart femte år

Den praktiskt viktigaste raden i grafen är inte halveringarna, utan 20 %-nivån. En nedgång på 20 % eller mer, en björnmarknad, har inträffat 22 gånger sedan 1928. Det motsvarar ungefär vart 4,5 år.

Det är här sparhorisonten kommer in. Pengar du behöver inom de närmaste fem åren har inget på börsen att göra. Inte för att börsen är dålig, utan för att den gör precis det den brukar göra: ibland faller den mycket just när du behöver pengarna.

Detta är en tumregel för placering och ska inte ses som en prognos; historiska utfall är ingen garanti för framtida utfall. Kortsiktiga pengar hör hemma i bufferthinken, inte i aktier. Långsiktiga pengar kan däremot bära de här fallen.

Det riktigt djupa fallet är ovanligt

Börsen har fallit 50 % eller mer 3 gånger på nästan ett sekel. Det är fortfarande jobbigt när det händer, men det är mer sällsynt än de vanliga korrigeringarna.

Det är också en bra påminnelse om varför orden vi väljer spelar roll. Allt rött är inte en krasch. Ett fall på 10 % är snarare en korrigering, och ett fall på 20 % är en björnmarknad. Ett fall på 50 % kan man kalla en kris. När medier och sociala flöden använder samma känsla för alla tre blir hjärnan dålig på att skilja vardaglig risk från verklig kris.

Min erfarenhet är att ordningen hjälper: steg ett är att identifiera vilken typ av fall det rör sig om, för att sedan agera utifrån planen. Inte tvärtom.

Vissa fall fortsätter

Den extra analysen i den här grafen är att trösklarna är kumulativa. Därför kan vi räkna hur ofta ett fall som nått en viss nivå har fortsatt till nästa.

Det här är den del av grafen som inte bara lugnar. När börsen redan fallit 15 % har den historiskt fortsatt till 20 % i 73 % av fallen. Mindre fall kan alltså fortsätta en bra bit till.

Samtidigt ska tabellen inte läsas som en mekanisk regel. Den säger inget om nästa enskilda nedgång, men den säger mycket om varför det är svårt att ”vänta tills det lugnar sig”. När nedgången väl har börjat blir varje ny nivå psykologiskt jobbigare, trots att den långsiktiga planen ofta borde vara densamma.

Betyder det att du ska sälja vid −15 %? Nej. För att tjäna på det behöver du fatta två beslut rätt: sälja före resten av fallet och köpa tillbaka innan återhämtningen. Det är mycket svårare än det låter, och för de flesta av oss är rätt lärdom i stället att aldrig ha fel pengar på börsen från början.

En plan före fallet slår beslut mitt i

Det är lätt att tro att riskhantering handlar om vad du gör när börsen faller. Min upplevelse är tvärtom: den bästa riskhanteringen görs innan fallet.

Det betyder att pengar till kontantinsats, skatt, kommande renovering eller pension inom några år inte ska ligga i aktier. Det betyder också att långsiktiga pengar ska få vara långsiktiga när det skakar. En bred, billig, global indexfond behöver inte säljas bara för att grafen blir röd, om sparhorisonten fortfarande är 10, 15 eller 20 år.

Därför: grafen är inte ett argument för att försöka förutse krascher. Den är ett argument för att matcha varje krona med rätt tidshorisont. Då kan nästa rubrik om ”ras” bli information, inte instruktion.

Läs vidare

Vill du fördjupa dig i risk, sparhorisont och hur man bygger en portfölj som tål nedgångar rekommenderar jag:

• Var inte rädd för rätt risk: varför rätt risk är priset för avkastning.
• Fyra-hinkar-modellen: rätt pengar på rätt plats utifrån tidshorisont.
• Investera rätt och lätt: RT:s grundsyn på långsiktigt sparande.
• Bästa fonderna: konkreta fondval för långsiktiga pengar.
• Vad gör man när börsen kraschar?: när du vill ha ett praktiskt krisperspektiv.

Bilaga: Data till grafen

Tabellen visar antalet nedgångar i S&P 500 sedan 1928 vid respektive tröskel. Kom ihåg att kategorierna är kumulativa: en nedgång på 30 % ingår också i raderna för 10 % och 20 %.