Räntefonder:en introduktion och det viktigaste att veta

Därför är avsnittet viktigt

Räntefonder är enligt Jan det mest missförstådda tillgångsslaget där 80% svarar fel på grundläggande frågor. Vi får lära oss hur räntefonder faktiskt fungerar, varför de faller i värde när räntan stiger och hur de kan användas som en "saknad ingrediens" som förbättrar din aktieportfölj genom att skapa balans när börsen svänger.

Med Daniel Karlgren och Peter Bergman

Daniel är civilingenjör i teknisk fysik med doktorat i kärnfysik och har arbetat som kvantitativ analytiker på Handelsbanken. Peter har 25 års erfarenhet av finansmarknaden och har jobbat med ränta och valutahandel. Tillsammans driver de Capter som specialiserat sig på att skapa räntefonder som byggblock för institutionella investerare - nu tillgängliga för privatpersare.

Gungbrädan förklarad

När marknadsräntan går upp faller värdet på räntefonder, och tvärtom - som en gungbräda. Detta beror på att om du lånat ut pengar till 1% och marknadsräntan stiger till 2%, blir ditt lån mindre värt eftersom nya lån ger bättre avkastning. Men behåller du lånet får du tillbaka hela beloppet plus räntan som utlovats.

Duration - nyckeln till förståelse

Duration är den genomsnittliga löptiden på lånen i en räntefond. Tumregeln är: förändring i marknadsränta × duration = förändring i fondvärde. Har du 10 års duration och räntan sjunker 1% ökar fondvärdet med 10%. Detta gör långräntor till en effektiv motvikt mot aktier i lågkonjunktur.

Kreditrisk - vem är kompisen?

Kreditrisk handlar om vem du lånar ut till. AAA är "bästa kompisen som alltid betalar tillbaka" som Sverige eller Tyskland. Investment grade (BBB och uppåt) är pålitliga låntagare. High yield är "roliga kompisen på fredagskvällen men osäker på måndagsmorgonen" - företag som Tesla eller flygbolag med högre risk.

Varför svenska sparare missat båten

Sverige och Norge är nästan ensamma om att inte älska räntefonder. Vi har historiskt haft för kort duration i våra portföljer eftersom "alla alltid trott att räntorna ska gå upp". Detta har kostat svenska sparare enorma summor i missad avkastning under de senaste 20 åren när räntorna istället fortsatt ner.

Recept för högriskportfölj

Har du mycket aktier (80-100%) och vill ha räntor som balanserar? Välj AAA-obligationer med lång duration (10+ år). High yield är meningslöst här eftersom det rör sig som aktier. Med lång duration får du maximal "gungbrädeeffekt" - när aktier faller och centralbanken sänker räntan stiger dina räntefonder.

Mellanriskportföljen 50/50

Med 50% aktier och 50% räntor finns utrymme att jobba mer med räntedelen. Kombinera kort och lång investment grade för flexibilitet. Lägg gärna till lite high yield (max 10-20%) eftersom du har lägre aktieandel. Överväg även gröna obligationer för hållbarhet och bättre transparens.

Kontrovers: Valutasäkring

Capter menar att traditionell valutasäkring är "dyr och dålig". Alternativ syn: Många svenska fonder använder valutasäkring för att skydda mot valutarisk. Capter använder istället kreditindex som ger global spridning utan valutarisk - en mer kostnadseffektiv lösning enligt dem.

När pensionen närmar sig

AP7:s tumregel om 3% ökning av räntor per år från 55 är rimlig, men viktigt är vilken typ av räntor. Undvik korta räntefonder som inte ger någon portföljeffekt. Välj istället obligationer med viss duration som både ger avkastning och balanserar kvarvarande aktier för bättre totalavkastning genom pensionen.

Räntefonder vs bolån

Att spara i räntefonder samtidigt som man har bolån kan vara vettigt om: 1) Räntefonden ger högre avkastning än bolåneräntan (vilket nu är möjligt med investment grade) 2) Du vill ha likviditet och tillgång till pengarna 3) Du närmar dig pension och banker blir restriktiva med lån efter 55.

Varningen om likviditetsrisk

2020 fick Avanza Auto och Lysa stänga när svenska high yield-fonder inte kunde sätta värde. När många vill sälja samtidigt i en illikvid marknad kan du bli fast i månader. Välj fonder som handlar likvida index istället för små svenska företagsobligationer för att undvika denna risk.

Minnesvärda citat

"80% av befolkningen svarar fel på hur räntefonder påverkas av ränteförändringar"

"Duration över tid skapar bättre avkastning än inte duration"

"Vi är ett tungt belånat aktieälskande land"

"Man hyr sina bostäder av banken"

Viktiga nyanser att komma ihåg

• Räntefonder är inte en homogen grupp - skillnaden mellan AAA och high yield är enorm

• Valutarisk kan helt dominera över ränterisken i utländska obligationer

• Kort duration ger ingen portföljbalansering mot aktier

• Svenska marknaden saknar många byggblock som finns globalt

• Institutionella investerare har helt andra portföljer än privatpersoner