Vad fungerar på Stockholmsbörsen?

Därför är avsnittet viktigt

Vi utforskar hur enkla matematiska regler kan slå börsen konsekvent över tid. Du får insyn i Magic Formula och momentumstrategier som gett 20-40% årlig avkastning, plus varningen om att de kräver stålnerver när de underpresterar med 20-30% mot index.

Med Henning Hammar

Henning doktorerar i teoretisk fysik vid Uppsala universitet och driver Börslabbet.se där han testat kvantitativa strategier på svensk börsdata sedan 1901. Hans unika kombination av matematisk bakgrund och investeringsintresse ger djupa insikter i vad som faktiskt fungerar på börsen.

Magic Formula avmystifierad

Joel Greenblatt fick 40% årlig avkastning i 20 år genom att köpa billiga bolag med hög avkastning på eget kapital. Strategin är öppen och enkel - sortera alla bolag efter pris och lönsamhet, köp de bästa. Paradoxen: trots enkelhet gör få det på grund av periodvis kraftig underprestation.

Momentum - hästen som vinner

En aktie som stigit 21 dagar i rad har över 70% sannolikhet att fortsätta upp dag 22. Henning förklarar med hästmetaforen: vilken häst satsar du på - den som vunnit 21 lopp eller förlorat 21? Ändå säljer de flesta vinnare och behåller förlorare.

Svenska börsen älskar momentum

Test på Stockholmsbörsen 2009-2016 visar att köpa aktier som gått upp mest gav över 30% årlig avkastning. I Sverige fungerar momentum till och med bättre än värdefaktorer, tvärtemot USA där båda är likvärdiga. Men var beredd på volatilitet.

Trendföljning med MA200

När index går under sitt 200-dagars glidande medelvärde - sälj. När det går över - köp. Denna enkla regel hade skyddat mot IT-kraschen och finanskrisen. Du undviker inte hela nedgången men kanske -20% istället för -50%.

Broken Leg-problemet

Vi hittar ofta "fel" i bolag som gör att vi avstår från att investera. Men forskning visar att enkla checklistor slår expertbedömningar. Precis som läkare diagnostiserar bättre med checklistor fungerar kvantitativa regler bättre än subjektiva bedömningar.

20 års tålamod krävs

I USA har momentum fungerat sämre senaste 10 åren men slår fortfarande index. Forskare menar att man behöver 20 år för att avgöra om en strategi slutat fungera. Därför: diversifiera med 4-5 strategier för att minska risken för långvarig underprestation.

Kontrovers: Alla kan inte göra det

Vi menar att kvantitativa strategier fungerar just för att de är psykologiskt svåra att följa. Alternativ syn: Om det vore så enkelt skulle alla göra det och arbitrage bort överavkastningen.

Viktiga nyanser att komma ihåg

• Fungerar bara med tillräcklig disciplin att hålla fast vid strategin i 3+ år

• Kräver att du klarar 20-30% underprestation utan att sälja

• Bäst för mindre kapital - strategierna skalar inte till miljarder

• Kombinera flera strategier för att minska volatilitet

• Endast för den del av portföljen du har råd att vara aktiv med