Den där tionde fonden som slagit index…

Därför är avsnittet viktigt

Detta är en unik möjlighet att få insyn i hur professionell fondförvaltning fungerar på Champions League-nivå. Vi får konkreta exempel på hur man analyserar bolag, bygger portföljer och navigerar marknadssvängningar från två förvaltare som faktiskt lyckats slå index med 60-70% sedan start.

Med Andreas Brock och Henrik Milton

Andreas och Henrik förvaltar BMC Global Select och BMC Small Cap Select med över 17 miljarder kronor. De har över 30 års samlad erfarenhet och har satt både sitt namn och sina egna pengar i fonderna. Deras strategi är att köpa världens 30 finaste bolag och hålla dem länge, vilket resulterat i att de slagit index på alla tidsperioder.

Champions vs Special Situations

80% av avkastningen kommer från Champions - kvalitetsbolag som Microsoft och L'Oreal som de äger i många år. Resterande 20% kommer från Special Situations - tillfälliga möjligheter när marknaden överreagerar, som när Balder handlades till halva bokförda värdet. Kombinationen ger både stabilitet och extra avkastning.

300+ företagsmöten per år

Teamet gör ett företagsmöte varje dag någonstans i världen. Med fem heltidsanalytiker som specialiserar sig på olika sektorer (halvledare, mjukvara, byggmaterial) har de djup branschkunskap. De väljer medvetet bort områden de inte förstår som telekom, stål och Japan.

Processen som slår index

Nyckeln är att köpa lönsamma företag som växer, har starka marginaler och låg skuldsättning. När vinsterna växer följer aktiekursen med. De söker företag med 15-25% årlig tillväxt istället för genomsnittets 5-6%, men bara om tillväxten inte redan är inprisad i värderingen.

Skin in the game

"Allt tillgängligt kapital" är investerat i de egna fonderna. När börsen går ner förlorar de själva pengar, vilket skapar starka incitament. Som Andreas säger: "Vi har betalt för att må dåligt" - de tar samma risk som andelsägarna.

16% bättre än index senaste året

2024 slog de index med hela 16 procentenheter, efter att ha gjort 34% avkastning 2023. Detta trots att de undviker riskfyllda sektorer och har etiska restriktioner (ingen olja/gas eller Ryssland). Nyckeln var tålamod under 2022 när räntorna steg.

Varför inte alla lyckas

Framgångsrik förvaltning kräver enorma resurser: årtionden av erfarenhet, Bloomberg-terminaler, resande till företag globalt, och framförallt tid. Som de säger: "Folk fattar beslut med pengar de tjänat ihop under fem år på 15 minuter." Utan rätt verktyg och kunskap bör man inte försöka.

Hela listan varje månad

Till skillnad från andra fonder släpper BMC hela sin innehavslista månadsvis, inte bara topp 10. Detta kan användas som inspiration för egen aktieanalys - en gratisscreening gjord av proffs. Som de säger: "Det är som att spela bowling med staket på sidorna."

Indien som tillväxtmotor

Med 8% av portföljen i indiska banker satsar de på världens snabbast växande stora ekonomi. Efter besök på plats ser de brist på kapital och välskött politik. Deras tumregel: "Om du inte är bekväm med att resa till landet ska du inte investera i det."

Ferrari - mer än bilar

Ferrari är ett exempel på deras Special Situations. Det är inte bara en biltillverkare utan ett livsstilsmärke där ägare ofta säljer med vinst. Enzo Ferraris princip att "alltid tillverka en bil mindre än efterfrågan" skapar bestående värde genom knapphet.

Småbolagsfonden - nästa steg

Den nya småbolagsfonden följer samma filosofi men fokuserar på "världens finaste entreprenörer". Med högre tillväxtpotential men också högre risk kräver den ännu mer arbete - resor till Italien för att träffa VD:ar och djupare personanalyser.

Kontrovers: Aktiv förvaltning

Vi är skeptiska till aktiv förvaltning generellt, men BMC bevisar att det kan fungera med rätt förutsättningar. Alternativ syn: De flesta studier visar att majoriteten av aktiva fonder underperformar index efter avgifter, och BMC kan vara undantaget som bekräftar regeln.

Viktiga nyanser att komma ihåg

• Historisk avkastning garanterar inte framtida resultat

• 1,4% avgift är hög - kräver betydande överavkastning för att motiveras

• Koncentrerad portfölj (30 bolag) innebär högre risk än bred indexfond

• Kräver minst 5 års sparhorisont för aktier

• Deras framgång bygger på exceptionella resurser få har tillgång till