Andel aktier som underpresterade Stockholmsbörsen 2024

Sju av tio aktier gick sämre än börsen 2024

Under 2024 underpresterade 685 av Sveriges 1 005 noterade aktier (68 %) Stockholmsbörsens avkastning på 8,55 procent, enligt data från VQM:s tipstjänst. Bara 320 aktier, ungefär var tredje, gick bättre än börsen som helhet.

Det är en siffra värd att stanna upp vid. När vi pratar om att ”köpa aktier” tänker de flesta av oss på vinnarna: bolaget som dubblades, kompisen som prickade rätt. Grafen ovan visar baksidan av samma mynt. Den som slumpmässigt valde en svensk aktie vid årsskiftet 2023/2024 hade ungefär 2 chanser på 3 att få en sämre avkastning än den som bara köpte hela börsen.

Min upplevelse efter snart tjugo år med bloggen är att den här siffran förvånar nästan alla. Den går nämligen emot känslan av att börsen 2024 var ett helt okej år. Det var den, men bara för den som ägde allt.

Börsen steg samtidigt som majoriteten av aktierna halkade efter

Hur kan börsen stiga 8,55 procent samtidigt som 68 procent av aktierna går sämre än så? Det låter som en motsägelse, men är precis så aktiemarknaden fungerar.

Förklaringen är att avkastningen på börsen inte är normalfördelad utan kraftigt skev. Ett litet antal riktiga vinnare drar upp hela indexet, medan den typiska aktien, medianaktien, presterar betydligt sämre än genomsnittet. Index är dessutom värdeviktat: de stora bolagen väger tyngst. Under 2024 kom en stor del av uppgången från bank- och industrisektorn under första halvåret, vilket lämnade många mindre bolag under strecket.

Så här såg fördelningen ut i siffror:

Genomsnittet du ser i rubrikerna säger ganska lite om hur den typiska aktien gick. Börsens avkastning är inte ett snitt av många likvärdiga utfall, den är ett fåtal raketer som bär resten.

2024 är ingen anomali

Det vore bekvämt att avfärda 2024 som ett konstigt år. Forskningen pekar dessvärre åt andra hållet. Finansprofessorn Hendrik Bessembinder gick igenom samtliga amerikanska aktier mellan 1926 och 2016 och fann att ungefär 4 procent av aktierna stod för hela börsens förmögenhetsskapande. Majoriteten av alla aktier gav över sin livstid inte ens bättre avkastning än korta statspapper. Vi har skrivit mer om det i studien om att fler än 5 av 10 aktier ger en negativ totalavkastning.

J.P. Morgan kom fram till nästan exakt samma andel som i vår graf när de undersökte den amerikanska Russell 3000-listan mellan 1980 och 2014:

Two-thirds of all stocks underperformed vs. the Russell 3000 Index, and for more than 40 % of all stocks, their absolute returns were negative.

Michael Cembalest, J.P. Morgan, The Agony and the Ecstasy (2014)

Två tredjedelar i USA över 35 år, 68 procent i Sverige under 2024. Olika marknader, olika perioder, samma slutsats. Det är inte aktieurvalet som var ovanligt dåligt 2024, utan är matematiken i en skev fördelning som gör sig påmind år efter år.

Det grafen inte visar

Som alltid är det klokt att vara ärlig med vad en graf inte säger. Den här visar antal aktier över eller under strecket, men inte hur långt ifrån. En aktie som låg 0,1 procentenheter under index hamnar i samma grupp som en som föll 80 procent. Den säger inte heller något om vilka bolag det handlar om, eller hur fördelningen såg ut mellan stora och små bolag.

Benchmarken på 8,55 procent kommer från källan VQM och avser breda Stockholmsbörsen 2024, men exakt vilken indexserie som använts framgår inte av grafen. Olika mått på ”börsen” (med eller utan utdelningar, vilket urval) ger siffror i häradet 8–10 procent för 2024, så storleksordningen står sig oavsett. Det är också ett enskilt år: andelen vinnare och förlorare varierar från år till år, även om majoriteten brukar hamna under index.

Med det sagt ändrar ingen av invändningarna grundbilden. Oavsett exakt mätmetod gick en klar majoritet av de svenska aktierna sämre än sin egen börs under 2024.

Därför är en bred indexfond det logiska grundvalet

Om bara var tredje aktie slog börsen 2024, vad är då slutsatsen för ett långsiktigt sparande? För oss är den densamma som den varit i många år: äg alla aktierna istället för att försöka gissa vilka som blir vinnarna. Det är det en bred, billig och global indexfond gör åt dig, och det är därför det är dyrt att avvika från index.

Det betyder inte att aktier är förbjudna. Men det hjälper att vara ärlig med vad spelet går ut på:

• Oddsen är emot dig. Cirka 2 av 3 aktier gick sämre än börsen 2024, och färre aktier i portföljen ger statistiskt sämre odds.
• Även proffsen misslyckas. Vi har en hel studiesamling om varför aktiv förvaltning systematiskt går sämre än index.
• Vill du ändå välja aktier: gör det som hobby med pengar du har råd att se gå sämre, i det vi kallar lekhinken, gärna max 10 procent av portföljen. Vi har räknat på kostnaden för aktiesparande som hobby.

Du behöver inte hitta nålen i höstacken. Du kan köpa hela höstacken, få börsens historiska avkastning och lägga tiden på annat. Tråkigt? Ja. Men på börsen är tråkigt oftast det klokaste.

Läs vidare

Om du vill fördjupa dig i varför vi förespråkar indexfonder framför enskilda aktier har vi samlat våra mest relevanta sidor här:

• Kostnaden för aktiesparande som hobby – vår genomgång av vad aktieplock faktiskt kostar i tid och avkastning.
• Det är dyrt att avvika från index – varför varje avvikelse från index är ett aktivt vad med sämre odds.
• Bästa fonderna – konkreta förslag på breda, billiga och globala indexfonder.
• 6 av 10 aktier är sämre köp än riskfria räntor – Bessembinders studie om börsens extremt skeva fördelning.
• Portfölj med enskilda aktier ger en sämre avkastning – varför färre aktier ger sämre odds, inte bättre.
• Stockholmsbörsen: historisk avkastning 1870–2024 – vad börsen faktiskt gett över riktigt lång tid.
• VQM: En aktietipstjänst för din lekhink – datakällan bakom grafen och tjänsten för dig som ändå vill leka med aktier.

Bilaga: Data till grafen

Nedan finner du datapunkterna som ligger till grund för grafen ovan.