100% aktier hela livet? Ja, säger forskningen!
Räntor kan vara farligare än aktier på lång sikt (Cederburg & Anarkulova, 2023)
Ny forskning utmanar två grundläggande antagande inom finansiell rådgivningen: att diversifiera med obligationer och minska aktieandelen med åldern. Studien visar att optimal allokering är cirka en tredjedel inhemska aktier och två tredjedelar internationella aktier oavsett ålder – nästan ingen ränteexponering alls.
Forskare vid University of Arizona har analyserat över 2 600 år baserat på 39 utvecklade länder för att bestämma den optimala investeringsstrategin för pensionssparande. Studien använder en innovativ metod som bevarar verkliga avkastningsmönster utan att göra förenklade antaganden om framtida avkastning.
Resultaten är intressanta: den optimala allokeringen förblir konstant genom hela livet med cirka en tredjedel i inhemska aktier och två tredjedelar i internationella aktier. Obligationer får endast en tillfällig allokering på 27% vid 65 års ålder som snabbt minskar till noll vid 70. Detta står i skarp kontrast till konventionell rådgivning som förespråkar ökande obligationsandelar med åldern.
Jämfört med traditionella målförvaltningsfonder (target-date funds) genererar den optimala strategin 50% mer pensionsförmögenhet och halverar risken att få slut på pengar. För att uppnå samma förväntade pension måste sparare i målförvaltningsfonder spara 63% mer av sin inkomst. Studien visar också att obligationer blir riskfyllda på lång sikt med 2,3 gånger högre variation efter 30 år medan internationella aktier blir säkrare.
Begränsningar inkluderar att studien fokuserar på amerikanska förhållanden och antar rationella investerare som kan hantera stora värdefall. För svenska sparare ger studien ändå viktiga insikter om värdet av internationell diversifiering och att ifrågasätta konventionella allokeringsregler.
Viktig info: Denna sida berör en eller flera olika typer av investeringar. Ett sparande i linje med forskningens rekommendationer har historiskt sett varit framgångsrikt. Det finns mycket som talar för att så även kommer vara framgent, men det finns inga garantier. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning.
Alla investeringar innebär risk och kan både öka och minska i värde. Investera inte pengar du inte har råd att förlora. Men, var inte heller överdrivet rädd för risken eftersom det är den som vi får betalt för. Vi rekommenderar alltid kontakt med en finansiell rådgivare, då detta inte är eller ska uppfattas som individuell finansiell rådgivning.
Denna sida är författad av Jan Bolmeson per 2026-05-10. Vi är fristående från nämnda bolag och värdepapper; ingen ersättning har utgått om ej annat anges tydligt med reklammärkning. Här kan du se de fonder och värdepapper vi äger och som vi har investerat i.. Tidigare omnämningar finns som etikett här eller längre ned på sidan. Vi avser inte följa upp detta innehåll regelbundet. Läs mer i våra villkor.
Innehållsförteckning
Denna sida uppdaterades 1 månad sedan (2026-05-10) av Jan Bolmeson.
Sammanfattning och guldkorn
Det viktigaste att veta. Swipa för att se fler.
Därför är denna studie viktig
Omfattande analys av 2 600 års marknadsdata från 39 utvecklade länder visar att vi kan behöva ompröva grundläggande pensionsrådgivning. Den optimala strategin - nästan 100% aktier hela livet - genererar 50% mer pensionskapital och kräver 63% mindre sparande än traditionella målförvaltningsfonder. För svenska sparare betyder detta potentiellt miljoner kronor i extra pension.
Så gjordes studien
Forskarna använde en innovativ blockbootstrap-metod som bevarar verkliga avkastningsmönster utan förenklade antaganden. De simulerade en miljon pensionsutfall för amerikanska par som sparar 10% av inkomsten från 25 till 65 års ålder. Metoden fångar långsiktiga samband mellan tillgångsslag som tidigare studier missat.
Det överraskande huvudfyndet
Optimal allokering är remarkabelt stabil: cirka en tredjedel inhemska aktier och två tredjedelar internationella aktier oavsett ålder. Endast vid 65 får kontanter en tillfällig vikt på 27% som snabbt krymper till noll. Detta strider mot all konventionell visdom om ökande obligationsandelar med åldern.
Varför obligationer blir farliga på lång sikt
Studien avslöjar att obligationers årliga variation ökar till 2,3 gånger efter 30 år medan internationella aktiers minskar till 0,75 gånger. Obligationer har också hög korrelation med inflation (-0,78) vilket urholkar köpkraften. På lång sikt blir obligationer både volatila och dåligt skyddade mot inflation.
Internationell diversifiering som nyckel
Forskarna fann att internationella aktier ger bättre diversifiering än obligationer. De har låg långsiktig korrelation med inhemska aktier (0,34) och nästan ingen korrelation med inflation (-0,01). Detta förklarar varför två tredjedelar av portföljen bör vara internationellt diversifierad.
Dramatiska skillnader i pensionsutfall
Den optimala strategin genererar i genomsnitt 1,06 miljoner dollar vid pension jämfört med 0,77 för målförvaltningsfonder - 39% mer. Risken att få slut på pengar är endast 6,7% jämfört med 19,7% för målförvaltningsfonder. Genomsnittlig kvarlåtenskap blir mer än dubbelt så stor.
Vad som driver resultaten
Två metodval förklarar skillnaden mot konventionell visdom: att bevara tidsseriesamband och inkludera internationella aktier. Med förenklade antaganden och endast inhemska tillgångar får forskarna traditionella resultat med höga obligationsandelar för äldre.
Robusta resultat över olika scenarier
Resultaten håller för olika riskpreferenser, sparandenivåer, pensionsåldrar och hushållstyper. Även med korrelation mellan arbetsinkomst och aktieavkastning förblir strategin optimal men vikten skiftar från inhemska till internationella aktier. Obligationer kommer aldrig in i bilden.
Viktiga begränsningar att känna till
Studien antar rationella investerare som klarar stora värdefall utan att sälja. Den fokuserar på amerikanska förhållanden och inkluderar inte bostäder eller skatter. Resultaten gäller för dem som kan hantera 55% genomsnittliga värdefall under sparperioden.
Praktiska lärdomar för svenska sparare
Överväg högre aktieandel även nära pension om du har lång förväntad livslängd. Prioritera bred internationell diversifiering framför obligationer. Var beredd på volatilitet men fokusera på långsiktiga utfall. Automatisera för att undvika panikförsäljning vid nedgångar.
"2 600 års data från 39 länder stödjer nästan 100% aktier"
