4 av 10 dagar är inom 5% av en rekordnivå på börsen

Det känns fel att köpa på toppen, ändå är det där börsen oftast är

Vi har alla varit där: man har pengar att investera, öppnar appen och ser att börsen står på rekordnivå. Magkänslan säger ”vänta, det måste komma ner snart”. Jag har själv suttit med exakt den känslan fler gånger än jag vill erkänna. Grafen ovan är mitt bästa motgift mot den. Den visar hur stor andel av alla handelsdagar mellan 1952 och 2024 som amerikanska börsen (S&P 500) befunnit sig på olika avstånd från sin dittills högsta nivå, baserat på data från analysfirman Bespoke Investment Group. Resultatet går rakt emot magkänslan: börsen ligger nära toppen nästan halva tiden. Det som känns som ett farligt undantag är i själva verket normalläget.

Börsen är inom 5 % av rekord 44 % av tiden

Mellan 1952 och 2024 har S&P 500 legat inom 5 % av en rekordnivå under 44,1 % av alla handelsdagar. Exakt på en ny rekordnivå har börsen stått 7,0 % av dagarna, alltså ungefär var fjortonde handelsdag. Räknar vi ännu generösare har börsen varit inom 10 % av toppen, det vill säga mindre än en klassisk ”korrektion” bort, hela 59,6 % av tiden.

Så här fördelar sig dagarna när man slår ihop intervallen:

Det vill säga: den enskilt vanligaste platsen för börsen att befinna sig på är alldeles intill sin egen topp. Bara 3,4 % av tiden har den legat mer än 35 % under rekordnivån. Den stora rean, som många väntar på, är historiskt sett en sällsynt gäst.

Att vänta på dippen är en dyr strategi

Den som väntar med att investera tills börsen ”kommit ner ordentligt” väntar i praktiken bort de flesta av börsens dagar. Mer än 20 % under toppen, vilket är ungefär där det börjar kännas som rea, har börsen bara varit cirka 19 % av tiden sedan 1952. Och under tiden man väntar tickar utdelningar och uppgångar förbi.

Här är grejen: rekorddagar har historiskt inte ens varit dåliga köptillfällen. Enligt JPMorgans analys av perioden 1988–2020 gav en investering i S&P 500 en genomsnittlig avkastning på 11,7 % det följande året om den gjordes en slumpmässig dag, men 14,6 % om den gjordes en dag då börsen stängde på all-time-high. Kontraintuitivt, men logiskt: rekord sätts oftast i starka marknader, och styrka tenderar att hålla i sig ett tag. Vi har gjort en egen genomgång av samma fenomen i studien Hold the dip: köp-behåll är bättre än buy-the-dip, och för dig som sitter med en klumpsumma finns motsvarande forskning i investera allt på en gång eller sprida ut det över tid. Slutsatsen är densamma: tid i marknaden slår tajming av marknaden.

Vad grafen inte säger

Med det sagt vill jag vara ärlig med vad den här grafen inte visar. Det är lätt att läsa den som ”börsen går alltid upp”, och så enkelt är det inte.

• Den säger inget om avkastning. Grafen mäter var börsen befunnit sig, inte vad du tjänat. Avkastningsargumentet kommer från JPMorgan-studien ovan, inte från den här datan.
• Andelar döljer ökenvandringar. Att börsen varit mer än 10 % under toppen 40 % av tiden låter hanterbart, men de dagarna kommer i långa sjok. Den som köpte på toppen år 2000 fick vänta till 2007 på nya rekord, och den som köpte 2007 fick vänta till 2013.
• Det gäller index, inte enskilda aktier. S&P 500 byter löpande ut sina förlorare. En enskild aktie som fallit djupt återhämtar sig betydligt mer sällan, vilket vi visat i studien om nedgångar och återhämtningar i enskilda aktier.
• Datan gäller USA i dollar. Mönstret för en svensk sparare i en global indexfond i kronor är snarlikt men inte identiskt.

Grafen är alltså inte ett löfte om att det aldrig gör ont. Den är ett argument för att smärtan inte går att tajma sig förbi.

Så använder du insikten i ditt eget sparande

Personligen upplever jag att den här grafen gör störst nytta som beteendestöd, inte som köpsignal. Den ändrar inte vad du bör äga, den ändrar hur du bör känna inför att trycka på köpknappen en dag när börsen står högt.

Att börsen står på rekord är inte ett skäl att vänta. Det är så en börs som går upp över tid ser ut mest av tiden.

Det praktiska receptet är detsamma som vi tjatat om i snart tjugo år: månadsspara i en bred, billig, global indexfond och låt rekordnivåerna komma och gå. Hur man kommer igång har vi samlat i guiden investera rätt och lätt. Oron för nästa krasch hanteras inte med tajming utan med rätt risknivå, vilket vi skrivit om i var inte rädd för rätt risk, omfamna den och strukturerat i fyra-hinkar-modellen. Den som ändå får svettiga handflator av rekordrubriker kan läsa vårt korta tips var inte rädd att köpa på toppen. Således: det bästa tillfället att investera är fortfarande när du har pengarna och en horisont på minst tio år, oavsett vad indexet råkar stå i den dagen.

Läs vidare

Om du vill fördjupa dig i hur börsen beter sig över tid eller hur du hanterar oron för nedgångar har vi samlat våra mest relevanta sidor här:

• Var inte rädd för rätt risk, omfamna den! – klustrets grundartikel om risk, nedgångar och varför de är priset för avkastning.
• Investera rätt och lätt – kom igång-guiden för dig som övertygats av grafen.
• Hold the dip: köp-behåll är bättre än buy-the-dip – studien som visar varför vänta-på-dippen förlorar.
• Investera allt på en gång eller sprida ut det över tid? – forskningen om engångsinsättning kontra månadssparande.
• Försök inte tajma marknaden – kort tips om varför tajming är ett förlorarspel.
• Vad gör man när börsen kraschar? – avsnittet för dagen då det väl skakar.

Bilaga: Data till grafen

Nedan finner du datapunkterna som ligger till grund för grafen ovan.