Fördelning mellan aktier och räntor baserat på sparhorisont

Sparhorisonten styr allt annat i sparandet

Den viktigaste frågan i sparandet är inte vilken fond du ska välja, utan när du behöver pengarna. Svaret på den frågan styr nämligen allt annat: hur mycket risk du kan ta, vilken fördelning mellan aktier och räntor som är rimlig och till och med vilket konto som passar. Min upplevelse efter alla år med bloggen och podden är att de flesta lägger 95 % av energin på fondvalet och 5 % på horisonten, när det egentligen borde vara tvärtom. Grafen ovan visar min egen variant av en klassisk tumregel som gör horisonttänket konkret. Resten av artikeln går igenom hur den fungerar, varför den finns och var den brister.

Tumregeln: max 10 % aktier per år du inte behöver pengarna

Tumregeln när det gäller investeringshorisonter är enkel: investera max 10 % av kapitalet i aktieindexfonder per år du inte behöver pengarna. Behöver du pengarna om fem år blir det alltså ungefär hälften aktier och hälften räntor. Behöver du dem om tio år eller mer kan du ligga på 100 % aktier. Behöver du dem inom ett par år hör de hemma på ett sparkonto med insättningsgaranti, inte på börsen. Samma regel återkommer hos de flesta seriösa aktörer, t.ex. i Swedbanks genomgång av fördelning per sparhorisont.

Så här ser trappan ut i praktiken:

Fördelningen är alltså inte en åsikt om marknadsläget, utan en funktion av din egen kalender. Det är hela poängen. Du behöver inte ha en uppfattning om börsen 2027, du behöver bara veta när du ska använda pengarna. Vi skriver mer om grunderna i Investera rätt och lätt och om fondvalen i Bästa fonderna.

Börsen kan tappa 30 % på en månad

Anledningen till att regeln finns är att börsen på kort sikt är slumpmässig, och slumpmässig på ett brutalt sätt. Våren 2020 föll Stockholmsbörsen nära 30 % från toppen den 19 februari till botten den 23 mars, alltså på lite drygt en månad. Den 12 mars 2020 föll börsen 11,1 % på en enda dag, den värsta handelsdagen sedan 1987 enligt Ekonomistas genomgång av börsraset.

Om de pengarna var din kontantinsats till lägenheten med tillträde i april 2020, så var fallet en katastrof. Om de var ditt pensionssparande med 20 års horisont var samma fall en parentes, börsen återhämtade sig på under ett år. Risken sitter alltså inte i börsen i sig, utan i kombinationen av börs och kort horisont. Det är därför börsen på kort sikt bäst beskrivs som slump, medan oddsen på tio års sikt historiskt har varit på spararens sida, vilket syns i Stockholmsbörsens historiska avkastning sedan 1870. Tumregeln är i grunden en försäkring mot att behöva sälja på botten.

Motargumentet: forskningen säger 100 % aktier hela livet

Med det sagt: tumregeln är en schablon, inte ett forskningsresultat. En uppmärksammad studie av Cederburg med kollegor, som vi har sammanfattat på studiesidan, landar i att 100 % aktier genom hela livet historiskt har gett bättre utfall än blandportföljer, även för pensionärer. Vår egen community har dessutom utmanat 10 %-regeln i forumet med ungefär samma resonemang att nedtrappningen kostar förväntad avkastning.

Båda har en poäng, och ändå rekommenderar jag regeln. Skillnaden är att forskningen räknar på en sparare som aldrig får panik, medan tumregeln räknar med en människa. Siffermässigt vinner ofta mer aktier, men för den som sover bättre, och framför allt inte säljer i panik, med exempelvis 50/50 på fem års sikt är det den fördelningen som vinner i verkligheten. En enkel regel man faktiskt följer slår en optimal strategi man överger i första kris. Mer om den avvägningen finns i Var inte rädd för rätt risk.

Så använder du regeln i praktiken

Regeln tillämpas per sparmål, inte på hela din ekonomi som en klump. Kontantinsatsen om tre år och pensionen om 25 år ska inte ha samma fördelning bara för att de råkar ligga hos samma bank. Så här gör du konkret:

1. Lista dina sparmål och sätt ett ungefärligt årtal på varje: buffert (nu), kontantinsats (3 år), pension (20+ år).
2. Sätt fördelningen per mål enligt trappan: ca 10 % aktier per år till målet, resten räntor eller sparkonto.
3. Trappa ner efter hand. När målet närmar sig flyttar du successivt från aktier till räntor, ungefär 10 procentenheter per år.
4. Ombalansera en gång per år. Mer behövs inte, årlig ombalansering räcker enligt forskningen.

Det här är i praktiken samma logik som vår fyra-hinkar-modell, där hinkarna är olika horisontklasser. Ett sista tips: horisonten är inte alltid så kort som den känns. Pensionen tas ut över 20–30 år, så den effektiva horisonten är ofta mycket längre än till första uttagsdagen. Det går till och med att aktivt förlänga sin sparhorisont genom att planera vilka pengar som används först.

Läs vidare

Vill du fördjupa dig i horisonttänket och hur du sätter ihop portföljen har vi samlat de mest relevanta sidorna här:

• Investera rätt och lätt – grundguiden för hur du kommer igång med sparandet.
• Bästa fonderna – våra konkreta fondförslag för olika sparhorisonter.
• Fyra-hinkar-modellen – ramverket som gör horisonttänket till ett system.
• Var inte rädd för rätt risk, omfamna den! – om att ta lagom mycket risk i stället för minst.
• 100 % aktier hela livet? Ja, säger forskningen – studien som utmanar nedtrappningen.
• Låt sparhorisonten bestämma allt – samma princip i kortformat.

Bilaga: Data till grafen

Nedan finner du datapunkterna som ligger till grund för grafen ovan.