4%-regeln har blivit 5,5%-regeln

Mannen bakom 4%-regeln har ändrat sig

Bill Bengen, finansplaneraren som 1994 publicerade den studie som blev känd som 4%-regeln, säger nu att vi kan ta ut mer. I sin bok A Richer Retirement (2025) visar han att ett första-årsuttag på 5,5 % av kapitalet räckte i minst 30 år i 90,4 % av alla historiska fall. Få tumregler har präglat FIRE- och pensionsdiskussionen som 4%-regeln, så när upphovsmannen själv skruvar upp den med nästan 1,5 procentenheter är det värt att stanna upp. Grafen ovan kommer direkt ur boken, och i den här texten går vi igenom vad den faktiskt säger, varför siffran höjts och vilka brasklappar jag tycker att vi svenska sparare bör lägga till.

Grafen i korthet: 5,5 procent räckte i 9 fall av 10

Varje stapel visar andelen historiska 30-årsperioder där pengarna räckte, givet hur stor andel av kapitalet man tog ut första året. Mekaniken är viktig: du tar ut t.ex. 5,5 % av startkapitalet år ett, och därefter höjer du bara beloppet med inflationen. Du räknar aldrig om procenten på portföljens aktuella värde.

Det intressanta är inte bara 5,5 %-stapeln, utan hur brant det faller därefter:

Mellan 5,5 % och 6,0 % tappar du 15,3 procentenheter i sannolikhet, och vid 7 % är det sämre odds än att singla slant. Nivån 4,7 % kallar Bengen sin ”Universal SAFEMAX”: den nivå där även den som gick i pension vid sämsta möjliga historiska tidpunkt klarade sig. Marginalen mellan 4,7 och 5,5 är alltså skillnaden mellan ”alla klarade sig” och ”9 av 10 klarade sig”, och det valet är i grunden ett val av hur mycket otur du vill kunna tåla.

Höjningen kommer från bredare portfölj, inte optimism

Det vanligaste missförståndet är att Bengen blivit mer optimistisk om börsen. Det har han inte. Höjningen från ursprungliga cirka 4,15 % till 4,7 % i värsta fallet kommer nästan helt från att han räknat om med en bredare portfölj: 55 % aktier fördelade på fem tillgångsklasser (amerikanska stora, medelstora, små och mikrobolag plus internationella aktier), 40 % medellånga amerikanska statsobligationer och 5 % korta räntor, enligt Advisor Perspectives genomgång av boken. Mer diversifiering, helt enkelt. Samma princip som vi tjatat om i åratal: bred och billig slår smal och smart.

“Typically, a SAFEMAX between 5.25% and 5.5% appears approximately correct.”

Bill Bengen, A Richer Retirement (2025)

Det är alltså under dagens förhållanden, med hans portfölj, som Bengen landar i intervallet 5,25–5,5 %. Historiskt har snittet legat ännu högre, men snittet är inte vad du planerar efter när det är dina pengar och din enda pension det handlar om.

Så räknar du på ditt eget uttag

Säg att Anna har sparat ihop 5 miljoner kronor och siktar på 90 % sannolikhet att pengarna räcker i 30 år. Då fungerar regeln så här:

• År 1: ta ut 5,5 % av startkapitalet, alltså 275 000 kr.
• År 2 och framåt: höj fjolårets belopp med inflationen. Var inflationen 2 % blir uttaget 280 500 kr, oavsett vad portföljen gjort.
• Räkna aldrig om procenten på portföljens nya värde. Det är det vanligaste misstaget, och det gör uttagen för låga i goda år och för höga i dåliga.

Vill du testa dina egna siffror, med din horisont och din portfölj, kan du göra det i vårt verktyg Simulera din egen FIRE eller pension. Det farligaste scenariot är dåliga börsår tidigt i uttagsfasen, så kallad sequence of returns-risk, eftersom portföljen då aldrig hinner återhämta sig innan uttagen gröpt ur den. Det är precis det problemet fyra-hinkar-modellen är byggd för att hantera i praktiken.

Brasklapparna för oss svenska sparare

Min reflektion efter att ha grottat ner mig i boken är: goda nyheter, men kopiera inte siffran rakt av. Bengens 90,4 % gäller exakt hans portfölj, exakt 30 år och amerikansk marknadshistorik, en av de bästa som finns. Siffrorna är dessutom före fondavgifter och svensk skatt, och som svensk får du valutaeffekter på köpet. Morningstars State of Retirement Income 2025 landar framåtblickande på 3,9–5,7 % beroende på strategi, alltså med Bengens nivå i toppen av intervallet snarare än som golv. Planerar du längre än 30 år, vilket de flesta som gör en FIRE bör, talar forskningen om uttagsstrategier vid FIRE för lägre uttag.

Med det sagt finns det en motsatt fälla som förvånansvärt många hamnar i: att aldrig våga använda pengarna. Studier visar att pensionärer ofta spenderar för lite av sitt kapital, och då har 4-procentsförsiktigheten i praktiken kostat livskvalitet. Således kan man säga att någonstans mellan 4 och 5,5 % ligger svaret, och var i spannet du lägger dig handlar mindre om matematik och mer om hur du sover om natten.

Läs vidare

Om du vill fördjupa dig i uttagsstrategier och konsten att leva på sitt kapital har vi samlat våra mest relevanta sidor här:

• Uttagsstrategier: att leva på sina pengar – vår stora guide för dig som ska sluta jobba eller göra en FIRE.
• 4%-regeln: andelen du kan ta ut utan att portföljen minskar – Bengens ursprungsstudie från 1994.
• Den berömda Trinity-studien + 4%-regeln – den oberoende bekräftelsen av regeln från 1998.
• Safe withdrawal-ränta för 2026 mellan 3,9 och 5,7 % – Morningstars framåtblickande motvikt.
• Simulera din egen FIRE eller pension – testa dina egna siffror, horisonter och uttagsnivåer.
• Fyra-hinkar-modellen – vårt ramverk för att hantera risken för dåliga börsår tidigt i uttagsfasen.

Bilaga: Data till grafen

Nedan finner du datapunkterna som ligger till grund för grafen ovan.