7 av 10 aktiva fonder sämre än sina passiva motsvarigheter
Morningstar’s US Active/Passive Barometer Midyear 2025
Morningstar har analyserat nästan 9 200 unika fonder med ett sammanlagt kapital på cirka 24 biljoner dollar, motsvarande 68 procent av den amerikanska fondmarknaden. Rapporten mäter hur väl aktivt förvaltade fonder presterar jämfört med en sammansättning av passiva alternativ i samma kategori.
Innehållsförteckning
- Sammanfattning, guldkorn och citat (12 st)
- Därför är denna studie viktig
- Så gjordes studien
- Tufft år för aktiva förvaltare
- Långsiktigt resultat: 21 procent lyckas
- Amerikanska storbolag: nästan omöjligt att slå
- Obligationsfonder: ett ljus i mörkret
- Avgifterna avgör – dramatiskt
- Investerare väljer faktiskt klokt
- Småbolag och tillväxtmarknader: bättre odds
- Fastighetsfonder: bäst av alla
- Risken med fel val
- Praktiska lärdomar för svenska sparare
- Sammanfattning av rapporten
- Communityns tankar, tips och inspel
- Relaterade sidor och annat kul
- Senaste nytt på RikaTillsammans
Denna sida uppdaterades 3 månader sedan (2026-01-23) av Jan Bolmeson.
Sammanfattning och guldkorn
Det viktigaste att veta. Swipa för att se fler.
Därför är denna studie viktig
Ska du välja aktiv eller passiv fondförvaltning? Morningstars halvårsrapport ger dig svaret baserat på nästan 9 200 amerikanska fonder med 24 biljoner dollar i förvaltat kapital. Studien visar att endast 21 procent av aktiva fonder slog passiva alternativ under tio år – och att billiga aktiva fonder lyckades nästan dubbelt så ofta som dyra.
Så gjordes studien
Morningstar analyserade alla börshandlade fonder och öppna fonder i USA som existerade vid periodens början. Aktiva fonder jämfördes mot en sammansättning av passiva alternativ i samma kategori, inte mot ett enskilt index. Detta ger en rättvisare bild eftersom passiva fonders faktiska kostnader och avkastning används som måttstock.
Tufft år för aktiva förvaltare
Under de tolv månaderna fram till juni 2025 slog endast 33 procent av aktiva strategier sina passiva motsvarigheter. Det är en nedgång med 14 procentenheter från året innan. Amerikanska aktieförvaltare hade det särskilt svårt med en framgångsgrad på 31 procent – ner från 44 procent.
Långsiktigt resultat: 21 procent lyckas
Över tioårsperioden fram till juni 2025 presterade endast 21 procent av aktiva strategier bättre än passiva alternativ. Det är en nedgång med 3 procentenheter efter det senaste årets svaga resultat. Fastighetsfonder och obligationsfonder hade högst framgångsgrad, medan amerikanska storbolagsfonder hade lägst.
Amerikanska storbolag: nästan omöjligt att slå
Endast 8 procent av aktiva storbolagsfonder slog passiva alternativ över tio år. Tillväxtfonder hade det allra svårast – av de som existerade för 20 år sedan har 65 procent stängts och bara 1 procent slog index.
Obligationsfonder: ett ljus i mörkret
Räntefonder har historiskt varit ett mer fruktbart område för aktiv förvaltning. Över det senaste decenniet överlevde och slog 42 procent sina passiva motsvarigheter. Även belöningen för att välja rätt förvaltare har varit positiv, baserat på fördelningen av överavkastning. Men det senaste året var tufft med ett ras på 31 procentenheter.
Avgifterna avgör – dramatiskt
De billigaste aktiva fonderna hade en framgångsgrad på 27 procent över tio år, jämfört med bara 15 procent för de dyraste. Det innebär att billiga fonder lyckas nästan dubbelt så ofta. Utländska aktiefonder, som ofta har högre avgifter, visade ännu större skillnad – de billigaste var mer än dubbelt så framgångsrika.
Investerare väljer faktiskt klokt
En positiv nyhet är att investerare tenderar att välja rätt. I 17 av 20 kategorier presterade den kapitalviktade avkastningen för aktiva fonder bättre än den oviktade. Det betyder att mer pengar sitter i de bättre fonderna – investerare föredrar billigare och bättre strategier.
Småbolag och tillväxtmarknader: bättre odds
Aktiva småbolagsfonder hade högre framgångsgrad än storbolagsfonder – 25 procent slog passiva alternativ över tio år. Småbolagsmarknaden är mindre effektivt prissatt, vilket ger aktiva förvaltare bättre möjligheter. Tillväxtmarknadsfonder och utländska aktiefonder visade också högre framgångsgrad på 24 procent.
Fastighetsfonder: bäst av alla
Fastighetsfonder stack ut med en framgångsgrad på 43 procent över tio år – den högsta bland alla kategorier. Fördelningen av överavkastning var också positivt skev, vilket innebär att straffet för att välja en misslyckad förvaltare var större än belöningen för att hitta en vinnare.
Risken med fel val
För amerikanska storbolagsfonder var fördelningen av överavkastning negativt skev. Det betyder att straffet för att välja en misslyckad förvaltare var större än belöningen för att hitta en vinnare. Inom fastigheter och högavkastande obligationer var situationen omvänd – potentiell uppåtvinst översteg risken.
Praktiska lärdomar för svenska sparare
Även om studien fokuserar på USA finns universella lärdomar. Avgifter spelar avgörande roll oavsett marknad. För breda marknader som amerikanska storbolag är passiva alternativ svårslagna. I mindre effektiva marknader som småbolag eller tillväxtmarknader kan aktiv förvaltning ha bättre odds – men välj lågkostnadsfonder.
Sammanfattning av rapporten
Resultaten är nedslående för aktiv förvaltning. Under tolvmånadersperioden fram till juni 2025 slog endast 33 procent av aktiva strategier sina passiva motsvarigheter – en nedgång med 14 procentenheter från året innan. Amerikanska aktiefonder hade särskilt svårt med en framgångsgrad på 31 procent, medan obligationsfonder drabbades hårdast med ett ras på 31 procentenheter till 31 procent.
På längre sikt blir bilden ännu tydligare. Endast 21 procent av aktiva fonder presterade bättre än passiva alternativ under de tio åren fram till juni 2025. Amerikanska storbolagsfonder hade den lägsta framgångsgraden på bara 8 procent, medan fastighetsfonder stack ut positivt med 43 procent.
En central insikt är att avgifter spelar avgörande roll. De billigaste aktiva fonderna hade en framgångsgrad på 27 procent över tio år, jämfört med endast 15 procent för de dyraste. Investerare har också visat sig välja klokt – den kapitalviktade avkastningen för aktiva fonder överträffade den oviktade i 17 av 20 kategorier, vilket tyder på att investerare föredrar billigare och bättre strategier.
