Hur ofta är börsen ned?

Vart tredje handelsdag är börsen ned minst 10 procent

Mellan 1950 och 2024 var den amerikanska börsen i en nedgång på minst 10 % från sin senaste topp 36,6 % av tiden, ungefär var tredje handelsdag. Siffrorna kommer från förvaltaren och författaren Ben Carlson, som i artikeln ”Does buy the dip work?” räknade på hur stor andel av tiden S&P 500 befunnit sig olika långt under toppen. Jag gillar den här grafen för att den vänder på något vi alla känner i magen: när börsen faller känns det som ett undantagstillstånd. Datat säger tvärtom att det är vardag. Börsen stod på en ny rekordnivå bara 7,7 % av tiden, vilket betyder att den var under sin senaste topp 92,3 % av all tid i 75 år. Det är värt att låta sjunka in innan vi tittar på staplarna i detalj.

Så läser du grafen: staplarna ligger i varandra

Staplarna i grafen är trösklar som ligger i varandra, inte separata fack. Att börsen var ned 10 % eller mer 36,6 % av tiden innehåller de 16,6 % av tiden då den var ned 20 % eller mer, som i sin tur innehåller de djupare nedgångarna. Det vill säga: läs varje stapel som ”så här stor andel av tiden var nedgången minst så här djup”.

Så här fördelar sig tiden för S&P 500 mellan 1950 och 2024 enligt Carlsons beräkningar på Ycharts-data:

Två saker sticker ut. Den vanligaste vardagen är små nedgångar. Räknar man baklänges var börsen under toppen men mindre än 10 % ned ungefär 55,7 % av tiden. Och de riktigt djupa kratrarna är extremt sällsynta: nedgångar på 50 % eller mer upptog 0,1 % av tiden, ungefär en handelsdag på tusen, eller runt 19 handelsdagar totalt på 75 år. Med det sagt var perioden 1950–2024 en historiskt gynnsam period för USA. Depressionen på 1930-talet, då börsen föll betydligt djupare, ligger utanför mätperioden. Grafen visar alltså hur det har sett ut, och illustrerar inte ett tak för hur illa det kan bli.

Månadsspararen handlar på rea var tredje köp

Den som månadssparar köper till minst 10 % ”rabatt” mot toppen ungefär var tredje gång, helt utan att försöka tajma någonting. Det är grafens kanske mest praktiska poäng. Många av oss går och väntar på ”rätt läge” att investera, samtidigt som ett vanligt tråkigt månadssparande i en bred, billig och global indexfond automatiskt köper i nedgångarna, eftersom nedgångarna är där en tredjedel av tiden.

”Roughly one-third of the time since 1950 the S&P 500 has been in a drawdown of 10% or worse.”

Ben Carlson, A Wealth of Common Sense (2025)

En viktig brasklapp är att rabatt mot gårdagens topp inte är samma sak som rabatt mot framtida värde. Toppen är inget facit på vad börsen ”egentligen” är värd. Poängen är inte att nedgångar gör aktier billiga, utan att de är så vanliga att de inte är ett skäl att pausa sparandet. Det som känns som en storm är oftast bara vanligt väder.

Att vänta på kraschen är dyrare än det känns

Strategin ”jag sitter med kontanter och köper när det kraschar” låter klok men faller på matematiken i den här grafen. En björnmarknad, alltså en nedgång på 20 % eller mer, fanns att köpa i bara 16,6 % av tiden. Resterande fem av sex handelsdagar står den som väntar utanför, medan börsen oftast mal på uppåt. Carlson visar dessutom att torkan mellan köptillfällena kan bli lång. Exempelvis gick det sju år mellan 1990 och 1997 utan en enda korrektion på 10 %.

Det är precis det här som gör att köp-och-behåll slår vänta-på-dippen i praktiken. Vi har gått igenom en studie på exakt den frågan i Hold the dip: köp-behåll är bättre än buy the dip, och forskningen pekar åt samma håll när det gäller engångsbelopp: investera hellre allt på en gång än att vänta. Den som väntar på rean missar att butiken är öppen hela tiden.

Det här betyder grafen för ditt sparande

Siffermässigt är slutsatserna ganska odramatiska, och det är poängen. Nedgångar ska inte tolkas som en signal, utan mer som bakgrundsbrus. Så här skulle jag sammanfatta vad grafen betyder i praktiken:

• Räkna med att vara på minus från toppen. Nio dagar av tio är börsen under sin senaste rekordnivå. Det är normalläget, inte ett tecken på att något är fel.
• Fortsätt månadsspara genom nedgångarna. Var tredje köp sker till minst 10 % under toppen. Det är månadssparandets tysta superkraft.
• Vänta inte med torrt krut. Björnmarknader är för sällsynta och oförutsägbara för att vänta på, ungefär ett år av sex enligt Carlson.
• Ha rätt pengar på börsen. Att börsen är ned 10 % eller mer en tredjedel av tiden är hela argumentet för att pengar du behöver inom kort inte ska ligga i aktier. Det är kärnan i vårt resonemang om rätt risk.

Min upplevelse efter snart 30 år på börsen är att den som accepterar att minus är normalläget sover bättre, och den som sover bättre håller sig till sin plan. Det är där den verkliga avkastningen avgörs.

Läs vidare

Vill du fördjupa dig i nedgångar, risk och hur man beter sig när det skakar har vi samlat våra mest relevanta sidor här:

• Var inte rädd för rätt risk, omfamna den! – vår stora genomgång av risk och varför rätt risk är din vän.
• Hold the dip: köp-behåll är bättre än buy the dip – studien som testar exakt det grafen antyder.
• Studie: Investera allt på en gång eller sprida ut det över tid? – forskningen om engångsbelopp kontra att vänta.
• 85 % nedgång i aktier är vanligt – bara hälften återhämtar sig – varför enskilda aktier är en helt annan sport än index.
• Vad gör man när börsen kraschar? – konkreta råd för dagen det väl smäller.
• Var inte rädd att köpa på toppen – spegelbilden: rekordnivåer är också normala.

Bilaga: Data till grafen

Nedan finner du datapunkterna som ligger till grund för grafen ovan.