Börsen faller varje år men slutar oftast ändå på plus!

Börsen faller nästan varje år, även när året slutar på plus

För Stockholmsbörsen, mätt med SIXRX i siffrorna 1996-2025, var den genomsnittliga största nedgången inom året -18,97 %. Medianen var -15,05 %. Samtidigt var den genomsnittliga kalenderårsavkastningen +14,24 % och 22 av 30 år slutade på plus.

Det är den kombinationen som är så nyttig att ta in. Ett år kan alltså innehålla en nedgång på runt 15-20 % och ändå vara ett bra börsår när vi stänger böckerna i december. 2020 är ett tydligt exempel: SIXRX var som mest ned -34,68 % under året men slutade ändå på +14,81 %.

Poängen är inte att det alltid studsar tillbaka snabbt. Poängen är att nedgången i sig inte räcker som beslutsunderlag. Om du säljer bara för att marknaden är ned 15 % agerar du på något som historiskt har varit vanligt, inte på något som per automatik visar att strategin är fel.

Det gör grafen till ett bra motgift mot recency bias. När de senaste veckorna känns som hela sanningen påminner den om att ett kalenderår har många vägar till slutresultatet. Vägen kan vara dramatisk även när destinationen blir positiv.

Tre marknader visar samma mönster

Det fina med storyn är att den inte bara visar ett svenskt undantag. S&P 500-serien 1980-2025 har en genomsnittlig nedgång inom året på -14,24 % och en median på -10,50 %. Samtidigt är snittavkastningen per kalenderår +10,67 %, och 35 av 46 år slutade på plus.

MSCI World-serien 1986-2025 ligger nästan likadant i själva upplevelsen av nedgången: snittet är -14,60 % och medianen -10,50 %. Kalenderårsavkastningen är i snitt +8,22 %, och 28 av 40 år slutade på plus.

Det här gör grafen extra användbar för en svensk sparare med global indexfond. Du behöver inte tro att "Sverige är annorlunda" eller att USA är ett specialfall. Aktier beter sig så här. De ger högre förväntad avkastning just därför att de under resan kan göra ganska ont.

Den globala jämförelsen hjälper också mot ett vanligt missförstånd: att riskspridning betyder att det inte ska falla. Det gör den inte. Riskspridning handlar om att inte vara beroende av en enskild marknad, sektor eller aktie. Den tar inte bort aktierisken som sådan.

Nedgången säger mindre än känslan vill få den att göra

När marknaden faller vill känslan gärna göra nedgången till en berättelse. Det kan handla om räntor, inflation, krig, val, bankoro eller något annat som råkar vara i fokus just då. Och visst, varje nedgång har sin egen orsak. Men grafens viktigaste lärdom är att orsaken nästan alltid känns unik medan mönstret är återkommande.

Det är därför jag ofta återkommer till frågan: "Vad i din plan har förändrats?" Om svaret är att du fortfarande har samma sparhorisont, samma buffert och samma behov av aktieexponering, då är en vanlig börsnedgång inte i sig ett skäl att ändra allt.

Det betyder inte att man ska vara känslokall. Det betyder bara att man ska fatta färre portföljbeslut när kroppen är full av stress. Nedgångar inom året är svåra nog utan att vi dessutom behöver göra dem till ett prov på vår skicklighet.

Syntesen: normalåret innehåller en tvåsiffrig nedgång

Den syntetiserade analysen blir nästan löjligt enkel: normalåret på aktiemarknaden innehåller ofta en tvåsiffrig nedgång. I de tre serierna ligger medianen för största nedgång inom året mellan -10,50 % och -15,05 %. Snitten ligger mellan -14,24 % och -18,97 %.

Samtidigt slutar en majoritet av åren på plus i alla tre serierna. Det är därför det blir så dyrt att kräva att vägen till avkastning ska kännas trygg hela tiden. Marknaden kan ha rätt riktning över tid men ändå ge dig många tillfällen att tvivla längs vägen.

För mig är det här en av de bästa förklaringarna till varför "sitt still i båten" är lätt att säga och svårt att göra. Det är inte svårt för att rådet är komplicerat. Det är svårt för att rådet behöver följas just när siffrorna på skärmen ser som sämst ut.

Så använder du grafen i din egen plan

Det praktiska rådet är att bestämma reglerna innan nästa nedgång. Hur stor andel aktier ska du ha? Hur mycket buffert behöver du? När balanserar du om? Vad gör du om börsen faller 20 %? Vad gör du om den faller 35 %?

Om svaret skrivs ned i förväg blir grafen ett vaccin mot panik. Då kan du påminna dig själv om att nedgången inte är ett avbrott från aktiesparandet. Den är en del av aktiesparandet.

Det gör också att du kan vara mer ärlig med risken. Om du vet att en normal börsresa kan innehålla stora fall, men märker att du inte skulle sova på natten, då är lösningen inte att bli modigare i stunden. Lösningen är att ha mindre aktier från början.

Det är ett snällare sätt att bygga portfölj. En portfölj som är teoretiskt optimal men praktiskt omöjlig att behålla är inte optimal för dig. Den bästa aktieandelen är ofta den du kan leva med även när grafen visar precis den där normala nedgången som ändå känns onormal när den händer.

Bilaga: Data till grafen

SIXRX-tabellen visar kalenderårsavkastning för Stockholmsbörsen och största nedgång inom varje år i visualisering 24058269.

S&P 500-tabellen visar motsvarande relation mellan kalenderårsavkastning och största nedgång inom året för den amerikanska börsen i visualisering 23717898.

MSCI World-tabellen visar samma jämförelse för global aktiemarknad i visualisering 27182386.