Hem » Grafer » Ingen 20 års period har gått back

Ingen 20 års period har gått back på amerikanska börsen

Amerikansk real börsdata 1871–2025 visar hur risken faller när sparhorisonten går från 1 till 20 år.

Jan Bolmeson
Skrivet av
Jan Bolmeson, RikaTillsammans
Investerat sedan 1996 · Bloggat sedan 2007
Uppdaterad
Publicerad
4 minuters läsning
warning

Viktig info: Denna graf berör sparande och investeringar. Ett sparande i linje med forskningens rekommendationer har historiskt sett varit framgångsrikt. Det finns mycket som talar för att så även kommer vara framgent, men det finns inga garantier. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning.

Alla investeringar innebär risk och kan både öka och minska i värde. Investera inte pengar du inte har råd att förlora. Men, var inte heller överdrivet rädd för risken eftersom det är den som vi får betalt för. Vi rekommenderar alltid kontakt med en finansiell rådgivare, då detta inte är eller ska uppfattas som individuell finansiell rådgivning.

Denna sida är författad av Jan Bolmeson per 2026-06-27. Vi är fristående från nämnda bolag och värdepapper; ingen ersättning har utgått om ej annat anges tydligt med reklammärkning. Här kan du se de fonder och värdepapper vi äger och som vi har investerat i.. Tidigare omnämningar finns som etikett här eller längre ned på sidan. Vi avser inte följa upp detta innehåll regelbundet. Läs mer i våra villkor.

Sammanfattning och guldkorn

Det viktigaste att veta. Swipa för att se fler.

20 år är inte magi, men det ändrar oddsen

Det finns få grafer som är så bra på att sänka pulsen som den här. Den visar amerikanska börsen från 1871 till 2025, inflationsjusterat och jämför vad som historiskt hänt om du sparat i 1, 5, 10 eller 20 år.

Det viktiga är inte att börsen blir riskfri. Det blir den inte. Det viktiga är att risken ändrar karaktär när tiden ökar. På ett års sikt kan utfallet vara nästan vad som helst: +53,25 % som bäst och −39,29 % som sämst i den här serien. På 20 års sikt har alla 136 rullande perioder varit positiva i real avkastning.

Min reflektion är att det här är en av de mest praktiska graferna för vanliga sparare. Den svarar inte på frågan "vad händer nästa år?". Den svarar på en bättre fråga: "Vilken typ av risk tar jag om jag ger sparandet tillräckligt med tid?"

Risken faller i steg när tiden ökar

Den syntetiserade analysen visar hur nedsidan krymper när sparhorisonten förlängs. Jag har räknat direkt i de lokala Flourish-siffrorna: antal observationer, andel negativa perioder, median, bästa och sämsta utfall per sparhorisont.

SparhorisontAntal perioderNegativa perioderAndel negativaSämsta periodMedianBästa period
1 år1554831,0 %−39,29 % (2008)10,06 %53,25 % (1933)
5 år1513019,9 %−11,76 % (1920)7,78 %28,65 % (1928)
10 år146149,6 %−4,15 % (1920)7,10 %17,45 % (1928)
20 år13600,0 %0,54 % (1920)6,86 %13,10 % (1999)

Det är en ganska brutal skillnad. På 1 års sikt var ungefär var tredje period negativ. På 5 års sikt var ungefär var femte period negativ. På 10 års sikt var ungefär var tionde period negativ. På 20 års sikt fanns ingen negativ period alls i det här underlaget.

Det vill säga: tiden gör inte börsen jämn, men den gör utfallet mer begripligt. Den stora vinsten med långsiktighet är inte att du slipper dåliga år. Den stora vinsten är att de dåliga åren får mindre makt över slutresultatet.

Det värsta 20-årsfönstret var fortfarande positivt

Det mest intressanta med grafen är egentligen inte att den bästa 20-årsperioden gav +13,10 % per år. Det är att den sämsta 20-årsperioden ändå gav +0,54 % per år realt.

Det är en viktig nyans. +0,54 % per år realt är inte en fantastisk investering. Det är inte ett utfall man bygger drömkalkyler på. Men det är ändå positiv köpkraft efter två decennier, i en serie som innehåller depression, krig, inflation, finanskriser och många perioder där det säkert kändes som att "nu är det annorlunda".

Ta 2008 som exempel. Det enskilda året var −39,29 %, den sämsta ettårsperioden i datasetet. Men 20-årskolumnen för samma slutår visar +5,27 % per år realt. För den som bara tittade på ett år såg det förskräckligt ut. För den som faktiskt ägt hela 20-årsperioden såg bilden helt annorlunda ut.

Det är därför jag ofta tjatar om att sparhorisonten ska bestämma risken. Pengar som du behöver inom ett, två eller tre år hör inte hemma på börsen. Men pengar som har 20 år på sig spelar ett annat spel.

En annan sak jag gillar med grafen är att den gör skillnad på risk och obehag. Risken att slutresultatet blev negativt försvann i just 20-årsdatan, men obehaget på vägen gjorde det inte. Det är en viktig skillnad för alla oss som ibland blandar ihop "det känns dåligt nu" med "det här var en dålig plan".

Där grafen kan lura oss

Grafen är stark, men den ska inte läsas som ett löfte. Den säger vad som hänt i amerikansk real börsdata mellan 1871 och 2025. Den säger inte att framtiden måste se likadan ut eller att en svensk sparare får exakt samma resultat efter valuta, skatt, fondavgifter och beteendemisstag.

Det finns också en annan fälla: rullande perioder överlappar. En dålig epok syns i flera intilliggande perioder, så observationerna är inte oberoende lotter i en hatt. Det gör grafen pedagogisk, men den är inte samma sak som ett kontrollerat experiment.

Jag tycker inte att de här invändningarna förstör grafens värde. Tvärtom. De hjälper oss använda den rätt. Poängen är inte "aktier kan aldrig gå fel". Poängen är "om du har en lång sparhorisont, en bred exponering och klarar att sitta kvar, har historiken varit betydligt snällare än känslan i stunden".

Så använder jag grafen i praktiken

För mig blir grafen ett beslutsstöd för vilken hink pengarna ska ligga i. Pengar som behövs snart hör hemma i buffert, sparkonto eller lågriskhink. Pengar som har lång tid på sig kan däremot få bära mer aktierisk, eftersom historiken visar att tid har varit den starkaste riskdämparen.

Det är också ett bra vaccin mot tajming. När ett enskilt år historiskt rört sig mellan −39,29 % och +53,25 % blir det ganska tydligt hur svårt det är att gissa nästa stapel. Men när 20-årsperioderna historiskt legat mellan +0,54 % och +13,10 % per år realt blir det lika tydligt varför regelbundet sparande och uthållighet är så underskattat.

Därför: använd inte grafen för att bli kaxig. Använd den för att bli lugnare och mer konsekvent. Det är ofta skillnaden mellan att ha en bra strategi på papper och att faktiskt orka följa den när börsen gör det börsen alltid gjort: går upp, går ner och belönar den som ger den tid.

Bilaga: Data till grafen

Nedan finner du datapunkterna som ligger till grund för grafen ovan.

Tabellen visar real årlig avkastning för amerikanska börsen per slutår och sparhorisont: 1 år, 5 år, 10 år och 20 år. Den viktigaste sammanfattningen är att 48 av 155 ettårsperioder var negativa, medan 0 av 136 tjugoårsperioder var negativa.

Visa alla tabell-data.
År 1 års sparhorisont 5 års rullande 10 års rullande 20 års rullande
1871 10,6%
1872 10,6%
1873 -1,0%
1874 16,8%
1875 8,7% 9,0%
1876 -10,2% 4,5%
1877 10,8% 4,6%
1878 30,4% 10,5%
1879 26,0% 12,2%
1880 26,6% 15,6% 12,3%
1881 0,8% 18,3% 11,2%
1882 4,5% 17,0% 10,6%
1883 4,9% 12,0% 11,2%
1884 -3,1% 6,3% 9,2%
1885 28,7% 6,6% 11,0%
1886 18,7% 10,2% 14,2%
1887 -8,1% 7,4% 12,1%
1888 2,1% 6,8% 9,4%
1889 14,5% 10,4% 8,3%
1890 -10,9% 2,6% 4,6% 8,4%
1891 29,1% 4,3% 7,2% 9,2%
1892 4,8% 7,1% 7,2% 8,9%
1893 -8,9% 4,7% 5,8% 8,5%
1894 10,2% 3,9% 7,1% 8,1%
1895 2,0% 6,8% 4,7% 7,8%
1896 3,5% 2,1% 3,2% 8,6%
1897 17,2% 4,4% 5,8% 8,9%
1898 21,8% 10,7% 7,7% 8,5%
1899 -5,8% 7,3% 5,6% 6,9%
1900 23,5% 11,4% 9,1% 6,8%
1901 14,7% 13,7% 7,8% 7,5%
1902 -1,8% 9,8% 7,1% 7,2%
1903 -9,4% 3,5% 7,0% 6,4%
1904 25,7% 9,7% 8,5% 7,8%
1905 19,8% 9,0% 10,2% 7,4%
1906 1,5% 6,4% 10,0% 6,6%
1907 -27,9% 0,0% 4,8% 5,3%
1908 40,5% 9,1% 6,3% 7,0%
1909 7,8% 5,8% 7,7% 6,6%
1910 -0,1% 2,0% 5,5% 7,3%
1911 8,1% 3,3% 4,8% 6,3%
1912 0,8% 10,5% 5,1% 6,1%
1913 -12,0% 0,6% 4,8% 5,9%
1914 -4,3% -1,7% 2,0% 5,2%
1915 33,2% 4,1% 3,1% 6,6%
1916 -3,2% 1,8% 2,6% 6,2%
1917 -36,7% -7,2% 1,3% 3,0%
1918 4,8% -3,9% -1,7% 2,2%
1919 4,9% -2,1% -1,9% 2,8%
1920 -20,6% -11,8% -4,2% 0,5%
1921 29,1% -6,5% -2,4% 1,1%
1922 30,3% 8,0% 0,1% 2,6%
1923 1,1% 7,2% 1,5% 3,1%
1924 26,2% 11,2% 4,3% 3,2%
1925 24,8% 21,8% 3,7% 3,4%
1926 15,3% 19,0% 5,5% 4,0%
1927 38,9% 20,6% 14,1% 7,5%
1928 39,8% 28,7% 17,5% 7,5%
1929 -4,8% 21,6% 16,3% 6,8%
1930 -18,8% 11,6% 16,6% 5,7%
1931 -35,8% -0,7% 8,7% 3,0%
1932 -0,9% -7,2% 5,8% 2,9%
1933 53,3% -5,5% 10,3% 5,8%
1934 -4,3% -5,4% 7,3% 5,8%
1935 42,8% 5,9% 8,7% 6,2%
1936 33,8% 22,7% 10,4% 7,9%
1937 -33,8% 13,2% 2,5% 8,1%
1938 26,0% 8,8% 1,4% 9,1%
1939 2,0% 10,2% 2,1% 9,0%
1940 -10,3% 0,4% 3,1% 9,7%
1941 -18,8% -9,1% 5,6% 7,1%
1942 7,5% 0,1% 6,4% 6,1%
1943 23,4% -0,3% 4,2% 7,2%
1944 17,3% 2,5% 6,3% 6,8%
1945 35,1% 11,3% 5,7% 7,2%
1946 -23,0% 10,1% 0,0% 5,1%
1947 -4,0% 7,6% 3,8% 3,1%
1948 3,8% 4,0% 1,8% 1,6%
1949 18,9% 4,3% 3,4% 2,7%
1950 20,7% 1,9% 6,5% 4,8%
1951 19,6% 11,3% 10,7% 8,1%
1952 17,0% 15,8% 11,7% 9,0%
1953 0,2% 15,0% 9,4% 6,7%
1954 49,2% 20,4% 12,0% 9,1%
1955 34,5% 23,0% 12,0% 8,8%
1956 3,2% 19,4% 15,3% 7,4%
1957 -12,2% 12,8% 14,3% 8,9%
1958 35,4% 19,7% 17,4% 9,3%
1959 12,0% 13,1% 16,7% 9,8%
1960 -1,8% 6,2% 14,3% 10,3%
1961 29,2% 11,1% 15,2% 12,9%
1962 -10,9% 11,4% 12,1% 11,9%
1963 20,2% 8,8% 14,1% 11,7%
1964 15,5% 9,4% 11,2% 11,6%
1965 10,4% 12,0% 9,1% 10,5%
1966 -11,4% 3,9% 7,4% 11,3%
1967 17,4% 9,8% 10,6% 12,4%
1968 10,0% 7,8% 8,3% 12,7%
1969 -16,8% 1,0% 5,1% 10,7%
1970 -2,7% -1,5% 5,0% 9,6%
1971 10,1% 2,8% 3,4% 9,1%
1972 17,9% 2,9% 6,3% 9,1%
1973 -23,5% -4,3% 1,6% 7,7%
1974 -34,2% -8,7% -4,0% 3,4%
1975 29,1% -3,4% -2,5% 3,1%
1976 16,8% -2,2% 0,3% 3,8%
1977 -12,2% -7,8% -2,6% 3,8%
1978 -1,1% -2,9% -3,6% 2,2%
1979 4,3% 6,4% -1,4% 1,8%
1980 15,7% 4,1% 0,3% 2,6%
1981 -10,5% -1,3% -1,7% 0,8%
1982 14,8% 4,2% -2,0% 2,1%
1983 18,7% 8,0% 2,4% 2,0%
1984 0,7% 7,3% 6,9% 1,3%
1985 26,6% 9,2% 6,7% 2,0%
1986 22,8% 16,4% 7,2% 3,7%
1987 -4,4% 12,2% 8,1% 2,6%
1988 13,8% 11,2% 9,6% 2,8%
1989 24,4% 16,0% 11,6% 4,9%
1990 -8,0% 8,9% 9,1% 4,6%
1991 18,4% 8,1% 12,2% 5,0%
1992 12,3% 11,6% 11,9% 4,7%
1993 7,0% 10,3% 10,8% 6,5%
1994 -2,2% 5,1% 10,4% 8,6%
1995 35,0% 13,5% 11,1% 8,9%
1996 19,6% 13,7% 10,9% 9,0%
1997 29,6% 17,0% 14,3% 11,1%
1998 23,5% 20,4% 15,2% 12,4%
1999 18,4% 25,1% 14,6% 13,1%
2000 -8,8% 15,6% 14,5% 11,8%
2001 -14,2% 8,2% 10,9% 11,5%
2002 -22,0% -2,3% 6,9% 9,4%
2003 20,0% -2,8% 8,2% 9,4%
2004 9,3% -4,4% 9,4% 9,9%
2005 3,6% -1,9% 6,5% 8,8%
2006 11,4% 3,4% 5,8% 8,3%
2007 2,1% 9,1% 3,3% 8,6%
2008 -39,3% -4,8% -3,8% 5,3%
2009 26,6% -2,0% -3,2% 5,4%
2010 12,3% -0,4% -1,1% 6,4%
2011 -0,8% -2,7% 0,3% 5,5%
2012 14,8% -0,3% 4,3% 5,6%
2013 27,8% 15,7% 4,9% 6,5%
2014 15,0% 13,5% 5,5% 7,4%
2015 1,3% 11,1% 5,2% 5,9%
2016 9,5% 13,3% 5,1% 5,4%
2017 18,4% 14,1% 6,6% 4,9%
2018 -3,7% 7,8% 11,7% 3,6%
2019 23,3% 9,3% 11,4% 3,8%
2020 16,9% 12,5% 11,8% 5,1%
2021 19,8% 14,5% 13,9% 6,9%
2022 -20,1% 5,9% 9,9% 7,0%
2023 17,8% 10,2% 9,0% 6,9%
2024 26,4% 10,7% 10,0% 7,7%
2025 -4,7% 6,3% 9,3% 7,3%
Källa: Robert Schiller, Egna beräkningar

Vanliga frågor

Kan börsen gå back om man sparar i 20 år?
Hur lång sparhorisont bör man ha för aktier?
Är aktier säkra på lång sikt?
Vad är risken med att spara på börsen i ett år?
Vad betyder real avkastning?
Kan historisk avkastning användas för att förutsäga framtiden?
Varför är sparhorisonten så viktig?
Ska man försöka tajma börsen?

Hittar du inte din fråga ovan? Se alla frågor här, eller ställ den i forumet.

Nästa
Förvänta dig en extrem avkastning

Senaste nytt på RikaTillsammans

Det är jättedyrt och dumt att få panik och sälja av när börsen skakar29

Det är jättedyrt och dumt att få panik och sälja av när börsen skakar

Här är priset för att sälja indexfonden och flytta pengarna till bankkontot i försök att tajma marknaden. Jämförelse av svenska börsen och bankkonto.

Läs mer
1 dag sedan
Stockholmsbörsens sedan 187029

Stockholmsbörsens sedan 1870

Sedan 1870 har börsen gett kring 9 procent per år med utdelningar, men nästan inget enskilt år landar på snittet.

Läs mer
3 dagar sedan
Rika har samma problem, bara med fler nollor31
#471
1 tim 33 min

Rika har samma problem, bara med fler nollor

Lär känna vår kollega Oliver Allemog som får RikaTillsammans att rulla i kulisserna.

Läs mer
3 dagar sedan
Uttag av pension: så gör du rätt31
#470
1 tim 6 min

Uttag av pension: så gör du rätt

Monica Sjödin om varför uttagsordningen är fel fråga och varför planen bör ligga klar tio år före första kronan.

Läs mer
10 dagar sedan
Jan och Caroline: pengar, ansvar och RikaTillsammans bakom kulisserna33
#469
1 tim 13 min

Pengar, ansvar och RikaTillsammans bakom kulisserna

Del två av det personliga samtalet om identitet, ansvar, att jobba ihop som par och varför det blev indexfonder. Del 2 av 2.

Läs mer
17 dagar sedan
Pengar, rädslor och bristtänk: en stor del av vår resa39
#468
1 tim 22 min

Pengar, rädsla och tjugo år av hårt arbete

Ett personligt avsnitt om vägen från korridoren i Lund där vi träffades 2003, till dagens RikaTillsammans. Del 1 av 2. .

Läs mer
23 dagar sedan